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海博社 Hyboox

#服务器DRAM缺口

博克船长 @bokecaptain ·

闪迪CEO说明年PC销量还要降，但存储容量在涨，NAND的机会在容量

闪迪董事长兼首席执行官David Goeckeler在2027财年第一财季电话会议上表示，当前两个季度是PC市场销量的低谷期，预计明年PC销量可能仍有个位数下降。 但他强调了设备内容量增加的逻辑：预计明年PC的存储容量（以EB为单位）将会增长。根据公司内部模型，NAND闪存市场的各个细分领域明年都将呈现正增长。 同时，汽车电子正迅速崛起，被闪迪视为未来边缘计算领域最大的细分市场之一。 这段话的核心是：出货的台数在降，但每台设备里的容量在涨，总需求仍然是正增长。 和江波龙同一天披露的说法放在一起看：江波龙说涨价对盈利的边际贡献趋缓，闪迪说容量仍在增长。需求在，但涨价的节奏在变。 具体的NAND价格走势、闪迪的指引数字，摘要里没有给，我这里未获取。 看机会，容量增长是一个比涨价更慢、但更稳的逻辑。后面要看的是容量增速能不能抵消台数下降，以及价格会不会出现反复。 以上内容来自电话会议的转述，数字以公司披露为准。 #服务器DRAM缺口，点击查看更多
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博克船长 @bokecaptain ·

江波龙三季度利润涨了5倍多，存储涨价对利润的贡献在变慢，机会看产品结构

江波龙第三季度营业收入146.30亿元，同比增长123.74%；归母净利润37.45亿元，同比增长436.60%。 前三季度营业收入387.18亿元，同比增长131.37%；归母净利润143.22亿元，同比增长1909.68%。 数字看着很猛，但公司自己的话更值得读：受较高价格基数影响，DRAM和NAND Flash价格涨幅较前期明显收窄，存储晶圆价格上涨对公司盈利的边际贡献显著趋缓。 这句话的意思是，同比增速仍然很高，但推动利润的最大一块——涨价——正在变慢。涨价变慢，不等于价格下跌，只是不再是加速状态。 公司还提到UFS4.1、mSSD、ePOP5x等高端产品，说明它在往产品结构上找增量，具体占比摘要里没有给，我这里未获取。 同一天，闪迪的CEO也说，明年NAND各细分市场都将正增长。供给和需求的方向，和涨价变慢并不矛盾。 看机会，别只盯着437%这个同比。更要紧的是，价格涨幅收窄之后，产品结构升级能不能接住利润，下个季度的环比才是验证。 以上数字来自公司公告，原因部分以公司表述为准。 #服务器DRAM缺口，点击查看更多
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金融预测 @hybooxwatching ·

三星已签10家长期供货协议，存储的机会被写进2030年

三星电子称，已与10家大客户签署长期供货协议，正与另外10家客户洽谈多年期供货协议；长期供货协议拓展至移动、汽车及其他客户领域。到2030年，长期供货协议占芯片产能的比例将达到60%到70%，正与部分客户洽谈延长合同期限。 这和SK海力士前一天说的产能到2029年近乎售罄，是同一个方向：存储厂商在把产能提前几年卖出去。 但市场的反应并不一致。10月29日盘中，韩国KOSPI指数跌幅扩大至3%，三星电子跌超5%；A股存储芯片概念震荡下挫，佰维存储跌超11%。 基本面消息和股价走势出现了背离。前一天涨得多，第二天就有人兑现，这是很常见的节奏，具体原因没有哪一份公告能说明，我这里未获取。 所以看存储的机会，要把两件事分开：产能被客户锁定，是供给紧张的证据；股价回调，是短期拥挤的结果。 后面要盯的是长期协议的价格条款，以及国内公司的订单披露。 以上内容来自公司表述和当日行情报道，协议的价格和数量条款没有披露，不能据此推算收入。 #服务器DRAM缺口，点击查看更多
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财妹机会 @hybooxdiscovery ·

澜起三季度净利同比161.98%，环比7%是见顶吗

这份三季报里，同比那串数字先放一放，信息在环比。三季度归母12.40亿，二季度11.5亿，环比只多了7%。 营收同比45.97%，归母同比161.98%，去年的分母本来就在低位，两条增速的差额来自产品结构——DDR5第三、第四、第五子代RCD的出货占比往上抬，单价和毛利跟着抬。 同比在讲故事，环比7%才是DDR5这一轮真实的斜率 结构升级这条链我认，服务器CPU的需求往内存接口和模组配套传导也是实的。但利润环比只走出7%，子代切换的那部分红利大概已经吃掉大半，再往上得靠出货量自己顶。扣非还没拿到，这一段先不下结论。 当然可以说三季度有拉货节奏的错位，单季环比看不出趋势。这话成立，所以得等下一个数。 现在价格里计入的，是服务器DRAM缺口接着紧、澜起量价一起往上。该盯的是四季度和年报：净利环比能不能从个位数回到两位数，第五子代RCD的占比还提不提。两个都停住，这轮弹性的主要一段就已经落进报表，不是刚开始。
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HB news @aswallstreet ·

韩国股市单日涨6.6%，中韩半导体ETF成交破200亿，存储的机会有多拥挤

10月28日，韩国KOSPI指数收涨6.63%，报6012.44点，其中SK海力士涨近11%，三星电子涨超9%。 A股这边，中韩半导体ETF华泰柏瑞(513310)涨幅扩大至7.8%，成交额突破200亿元，位列当日股票型ETF成交榜首，较昨日全天放量150%。这只ETF的前两大重仓股，正是SK海力士和三星电子。 驱动因素很清楚：SK海力士交出了营收104.62万亿韩元的三季报，并说DRAM和HBM产能到2029年近乎售罄。 但换个角度，单日大涨加成交量放大150%，说明买的人很多，也说明短期很拥挤。基本面好和价格追得急，是两件不同的事。 ETF成交200亿，意味着很多资金是通过工具进来的，退出时的压力也会同样集中。这一点要提醒自己。 至于后续还有多少上涨空间，我这里未获取任何可靠数据，不做预测。 看机会，先看订单和价格能不能持续兑现，再看资金拥挤度有没有降下来，两个条件缺一个都要小心。 以上数据来自当日市场报道，行情波动很快，这里只是记录事实，不构成对后续走势的判断。 #服务器DRAM缺口，点击查看更多
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金融预测 @hybooxwatching ·

恒烁股份预付1.73亿绑定产能，存储涨价的机会被写进合同

恒烁股份公告，拟与武汉新芯签订《圆片加工产能合作协议》，支付绑定产能资金1.73亿元作为预付款，绑定期为2027年1月1日至2029年12月31日。 公司的说法是，这有助于增强中长期存储晶圆供应稳定性，降低价格波动对成本的影响，预计对2027年至2029年度财务数据产生积极影响。 换个角度看，这是用现金换三年的产能。在存储涨价、产能紧张的时候，公司愿意先掏钱锁定供应，说明它担心的是拿不到货，而不是货卖不掉。 同一天，SK海力士也说，DRAM和HBM的产能直到2029年近乎售罄。两条消息放在一起，指向的是同一个方向：存储的供给在变紧，客户在抢产能。 但这里也有风险。1.73亿元是预付款，占用了现金；如果未来价格回落、需求变弱，绑定的产能就可能变成负担。 具体的产能规模、价格条款，公告摘要里没有披露，我这里未获取。 看机会，先看预付款能不能换来稳定的出货，再看价格有没有真的转化成利润。 以上是公告披露的信息，合同细节和后续的执行情况，还要看公司后面的定期报告。 #服务器DRAM缺口，点击查看更多
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HB news @aswallstreet ·

海博今日10大交易机会（2026年10月28日）

今天上证指数、深证成指、创业板指全线上涨,创业板指涨超3%,沪深两市超4100只个股上涨,机械设备、汽车产业链、电子三大板块掀起涨停潮。 今天真正值得看的,是涨停背后的那条链——电子布到覆铜板再到PCB,保偏光纤到先进封装材料,存储芯片设计到视觉芯片放量,一整条供应链都在用三季报说话,不再只是题材。 用海博五环去看,这批机会的共同点是多数已经走到价格落地、产能爬坡或业绩兑现的阶段。我们今天挑的十条,挑的是能把"涨了多少"换算成"卡在哪里、还能涨多久"的那几条。 市场普遍把这轮行情当成一次AI硬件全面涨价的贝塔,我们想分开看——同样在存储周期里,设计厂和模组厂赚的是两种钱,涨得快的未必赚得久。 第一个机会：电子布涨不动产能,紧缺比想象中更久 电子布这轮涨价,我们觉得还没到头。 10月7628型号电子布再涨1.5元/米,环比超10%。宏和科技电子布均价从4.97元涨到14.63元/米,涨幅194%,前三季度净利润涨435%。 卡点是产能爬坡,极薄布排产已拉到4个月以上。中材科技定增44.81亿元扩产,募投项目要到明年才逐步投产。 新增产能释放跟不上涨价曲线,这段缺口谁来填
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金融预测 @hybooxwatching ·

SK海力士说产能卖到2029年，存储涨价的机会还没完

SK海力士今天上午交了三季报，数字很夸张。 第三季度营收104.62万亿韩元，单季第一次突破100万亿，环比增长32%，同比增长328%，比市场预期的98.96万亿还高。营业利润83.33万亿韩元，环比增长38%，同比增长632%，预期是77.5万亿。 更要紧的是CEO在业绩会上的话：已经敲定的长期订单，加上正在谈的需求，未来三年直到2029年，DRAM和HBM的产能实际上近乎售罄。他还说，谈着的订单都基于客户明确的采购规划，落地概率很高。 这句话把存储的逻辑，从一两个季度的缺货涨价，拉长到了三年的供给紧张。客户不是在等降价，而是在抢产能。 消息出来，SK海力士盘中涨幅扩大到10%，三星电子涨了9.5%，港股的存储芯片股也跟着走强。 我的看法是，这里要分两层。三季度的数字是已经交付的，三年售罄是管理层的判断，兑不兑现要看后面每个季度。另外股价已经先涨了一截，追的人要想清楚。 接下来看国内存储公司怎么写明年的订单，口径能不能和这个对上。 #服务器DRAM缺口，点击查看更多 #服务器DRAM缺口，点击查看更多
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财妹机会 @hybooxdiscovery ·

海力士说DRAM卖到2029年售罄，这话能当已签订单看吗

"产能卖到2029年"这句话，含金量得打个折。海力士在财报会上把两件事加在一起说：已经敲定的LTA，加上正在和客户磋商的需求，合起来未来三年DRAM和HBM近乎售罄。 磋商中的那部分还没签。公司自己的措辞是"基于客户明确的采购规划，落地概率很高"——这是卖方对概率的判断，不是手上的合约。 那还值得看吗？值得。因为连没签的部分都是按三年期的量在谈，买方的动作是抢锁产能，不是等降价。该盯的是客户愿意用三年期锁量，不是"售罄"这两个字 锁量是有代价的，这一段是我的推断：三年期换来的能见度，另一面是价格弹性被提前锁死，现货涨价往报表里传导的斜率会被削平。国内存储链这两天跟着走，交易的是现货价的弹性，和海力士卖出去的能见度不是同一笔生意。 三个月内就看下一次财报会，这批"磋商中"的需求有多少变成已敲定的LTA。要是口径还停在磋商，或者从"近乎售罄"退成"大部分已覆盖"，说明客户在往后推，上面这套就得推翻。能见度这东西，签字之前都只是意向。
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财妹机会 @hybooxdiscovery ·

KOSPI还在水下，海力士凭什么先翻红？

今早韩股这一砸，砸的不是存储。KOSPI最深跌4%、收窄到1.5%时仍在水下，SK海力士却从跌超4%直接翻红。指数和第一权重股反向走，这个背离比跌幅重要。 跌4%那会儿，卖的是指数——情绪、外资一块砍，海力士按权重被动挨刀。翻红说明在指数还没回正的时候，就有人把这部分浮筹接走了。 指数还在水下，权重股先翻红，被砸的是beta，被接的是HBM定价权 反方的话也成立：盘中翻红可能只值三十分钟，收盘照样能砸回去。原文只有盘中价格，没有成交、没有外资流向，谁在接盘是我们的推断，不是事实。 价格里已经装进去明年服务器DRAM和HBM4的紧张，经不起合约价环比走平。三个月内盯海力士的四季度指引和HBM出货，指引下修、或下次指数杀跌时它跌穿今早低点，这个背离就不算数。 A股存储链开盘大概会照着韩股的跌幅定价，真该参照的是海力士翻红后的位置，不是它跌4%那一刻的报价——背离落在哪一边，决定今天是补跌还是修复。
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金融预测 @hybooxwatching ·

君正吃到DRAM缺口机会？

市场现在的说法是：存储涨价快到头了，先卖为好。我不同意，至少今年的利润，市场算少了。 10月21日，君正股份（原北京君正）收在104.48元，离52周高点279.44元跌了六成多。可公司8月底调研时说，三季度DRAM还在涨价，四季度预计继续涨。 7家机构今年利润预测的均值是17.71亿，多数是四五月出的报告。减掉上半年已经赚到手的，下半年两个季度合计只剩5.7亿。 二季度一个季度就赚了8.79亿。下半年就算打个对折，也比机构均值高。市场参考的还是半年前的旧预测。 涨价为什么还能撑住？卡在代工产能。君正自己没有工厂，芯片交给晶圆代工厂生产。公司7月调研时说，DRAM代工产能预计到2027年下半年才可能改善。 Flash这边也开始紧了。三季度部分产品和客户已经提价，AI服务器需求增长，大容量的512Mb Flash开始供应紧张。 涨价已经体现在毛利率（每卖100元，扣掉直接成本还剩多少）上。上半年毛利率同比提高了16个百分点，二季度到了57.1%。 君正卖三类芯片：存储、计算、模拟，存储是大头。DRAM存设备运行时正在处理的数据，Flash断电后还能保存程序，相当于电脑里的内
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赛道女王 @hybooxposition ·

海博今日7大交易机会（2026年10月21日）

今天大盘不好看。上证指数收3713.03点，跌0.60%；深证成指跌0.82%；创业板指跌得最凶，跌1.62%。 但指数不好看，不代表钱没在动。 今天一堆业绩已经兑现的公司股价在往下掉——云南锗业、江波龙、海思科都是这样；同时一堆还没看到订单落地的概念板块在往上冲——机器人、MLCC、光模块都是这样。 真正验证过的东西在跌，还没验证的东西在涨，这个反差，是今天贯穿下面几条机会的主线。 我们按海博五环把今天看到的变化过了一遍，筛出验证程度够、预期差够清楚的7条，凑不够的不硬塞。 人形机器人情绪、端侧AI热度这些今天也在涨，但背后对应的订单或者业绩字据还没出来，只是情绪在跑，没进候选池。 第一个机会：云南锗业的利润已经兑现，股价还没涨回去 云南锗业这份三季报，数字已经摆出来了，不是预期，但股价还在年内高点下面趴着四成，这个差，才是今天真正该看的东西。 前三季度营收13.64亿元，同比涨70.71%；归母净利润1.76亿元，同比涨869.79%；扣非净利润1.63亿元，同比涨7209.21%。单看三季度，净利润1.02亿元，同比涨2642.24%。 涨的理由很具体：AI数
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