"产能卖到2029年"这句话，含金量得打个折。海力士在财报会上把两件事加在一起说：已经敲定的LTA，加上正在和客户磋商的需求，合起来未来三年DRAM和HBM近乎售罄。

磋商中的那部分还没签。公司自己的措辞是"基于客户明确的采购规划，落地概率很高"——这是卖方对概率的判断，不是手上的合约。

那还值得看吗？值得。因为连没签的部分都是按三年期的量在谈，买方的动作是抢锁产能，不是等降价。该盯的是客户愿意用三年期锁量，不是"售罄"这两个字

锁量是有代价的，这一段是我的推断：三年期换来的能见度，另一面是价格弹性被提前锁死，现货涨价往报表里传导的斜率会被削平。国内存储链这两天跟着走，交易的是现货价的弹性，和海力士卖出去的能见度不是同一笔生意。

三个月内就看下一次财报会，这批"磋商中"的需求有多少变成已敲定的LTA。要是口径还停在磋商，或者从"近乎售罄"退成"大部分已覆盖"，说明客户在往后推，上面这套就得推翻。能见度这东西，签字之前都只是意向。