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赛道女王 @hybooxposition ·

海博午评必读：缩量反弹别追军工，下午盯3750

下午大概率在3720到3750之间磨，冲3750要看量，没量别追。上午沪指涨0.95%报3742.66点，4890家上涨、78只涨停，可半日成交9626亿元，比昨天少192亿，涨得多买得少，主力没进场。早盘赌3700守不守得住，现在要改一下：3674大概率是这轮急跌的底，但离反转还差一次放量。 今天涨的根子在美债。昨晚美国10年期收益率掉了10个基点到5.08%，道指涨1.08%。前一天CPI同比3.7%超预期，市场把美联储两周后加息的概率押到五五开，全球科技股连杀两天，韩国股市单日跌7.57%熔断。收益率一回落，杀估值的手松了，今天韩股反弹3%左右，A股跟着修。动的是风险偏好，利润一分没变。 所以军工涨停潮别当新主线。催化是珠海航展官宣，12月7日开幕，周二就出来了，今天炒第二轮。可到现在说不出哪家多了多少订单、卡在哪，没数字撑的行情只看一两天，航发科技4天3板已经是情绪顶格。地产也一样，国内没新政策，是美债回落的影子。 真正该盯的是杀得最狠的那条线。昨天三星跌9.48%、SK海力士跌11.06%，A股PCB今天还在跌。市场的理解是AI靠借钱烧，利率一高债借不动，算力投资就得砍
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金融预测 @hybooxwatching ·

PCB直写光刻做到全球第一，芯碁微装开始啃先进封装

融资余额在涨，股价在跌，芯碁微装这一周几乎没有新消息。10月19日融资余额升到8.86亿元，股价已从10月8日的366.77元回落，唯一的公告是董事会日期，三季报定在10月29日。资金在等什么？ PCB设备的高景气已经写进股价，估值再往上走，要看先进封装订单能不能放大。上半年收入增长69%，净利润增长98%，高阶PCB设备排产饱满，二期产能下半年完整释放，这些市场都知道。 芯碁做的是直写光刻机。传统光刻像用底片“冲印”，要先做掩膜版；直写光刻像激光打印，直接把图案写到板子上，适合多品种、常改版的电路板和载板。去年PCB设备收入10.8亿元，占77%，毛利率36%；泛半导体设备2.3亿元，增长113%，毛利率55%。它的PCB直接成像设备全球份额19%，居全球首位，打破了以色列和日本厂商的垄断，单台均价一年涨了11%。第三方调研预计先进封装直写光刻市场从2025年的5亿元增至2030年的31亿元，年均增长45%。上游是激光器和光学部件，下游是PCB、载板和封测厂。 需求从哪来？AI服务器板升到20层以上的高阶HDI，线路越细越要高精度直写。先进封装是第二条线：晶圆级设备通过头部封测
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九一董哥 @91dongge ·

名字里有博通，生意是一所大学：博通股份的增长在放慢

和美股芯片巨头同名的博通股份，A股代码600455，生意跟芯片毫无关系：几乎全部收入来自控股的西安交通大学城市学院。这一周它没有新公告，10月20日收在22.94元，市值约14亿元，滚动市盈率约30倍。AI芯片热的时候，它常被当成“名字概念股”跟着波动。 这是一家营收增速从10%掉到4%的民办高校，估值要按学费和招生算，跟芯片无关。它的营收2023年增长10.7%，2024年9.2%，2025年只有4.5%；今年上半年收入1.55亿元，增长约4%，利润增长约14%，靠的是毛利率提升。 民办本科的生意像“收租”：学校建好校舍，按学年收学费和住宿费，学生在校四年，收入很稳。城市学院去年收入约3亿元，毛利率55%，净利率约21%。公司预计2026到2028年营收稳定在3亿元以上，每年小幅增长。上游是土地、校舍和教师，下游是学生和家长，学费标准要报备，提价只能“新生新办法”。 增量从哪来？二期项目总投资约7.06亿元，买了70多亩地，建一栋图书馆和一栋宿舍楼，宿舍楼计划今年9月投用，图书馆年底转固定资产。新宿舍能多招多少学生，公司没有披露。卡点在招生指标和学费审批，握在主管部门手里，公司
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博克船长 @bokecaptain ·

职业教育政策密集出台，传智教育的利润先回来了

9月上旬，北京市启动职业教育精品课程建设，计划两年建约300门市级课程，推动人工智能进课堂；全国教材工作会议也提出统筹职业教育教材建设。教育板块那一周跑赢沪深300，个股分化明显，做IT职业培训的传智教育当周跌了8%。10月16日它收在8.28元，市值约33亿元。 传智的利润回来了，但靠的是短训回暖和降本，政策红利还没有变成学员数。上半年收入2.6亿元，增长60%，归母净利润3442万元，增长近6倍；二季度收入1.56亿元，增长72%，利润3296万元，毛利率59%。基数太低，增速好看，绝对规模还远不到前几年高点。 传智做的是IT技能培训，旗下“黑马程序员”在全国14个直营校区开课，线上靠“博学谷”平台。这门生意像“技能驾校”：学员交几万元学费，学几个月Java、Python或人工智能应用，学完去找工作。今年它推出了AI应用类人才培养的子品牌，课程还在研发和试点阶段。上游是讲师和课程研发，下游是大学生、转行人群和用人企业。 需求从哪来？AI岗位多了，但企业招人更看实战经验，短训学员的就业率决定口碑。卡点在就业市场，学员找不到工作就不来报名，这一环传智说了不算。 讲师成本可控，有
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赛道女王 @hybooxposition ·

海博午评必读：3700点保卫战，AI芯片到底出了什么问题？

今天这行情，确实有点吓人。 昨天上证收3767点，今天直接低开到3711点，跌1.5%，上午一度近4900只股票下跌。 早盘讲3700点可能反弹，现在要修正一下：3700只是第一道防线，不是抄底按钮。反弹必须有成交量和上涨家数配合，否则还得折腾。 真正的问题在美国。 9月CPI达到3.7%，超过预期的3.6%，纳斯达克跌1.88%，半导体指数跌约4.5%，韩国股市上午一度跌超7%。 我们想想，AI突然不赚钱了？当然不是。 问题是美国通胀反弹，市场担心继续加息。AI投资动不动几千亿美元，融资成本上升，利润还没兑现，股价先扛不住了。 更有意思的是，光模块、PCB又传美国限制，实际并没有全面禁令落地。今天PCB部分股票反而涨停，说明什么？ 市场不是不要AI，是开始挑剔了。谁有真实订单，谁能兑现利润，谁才有搞头。 下午重点盯3700点，能否放量企稳。反弹先按技术修复看，别急着喊反转，保持432操作。
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赛道女王 @hybooxposition ·

海博今日10大交易机会（2026年10月14日）

10月14日，A股收盘上证指数跌0.88%，创业板指跌3.10%；晚间业绩预告提供了更具体的利润线索。按海博五环看，值得追踪的是高端产品卖出多少、满产后赚多少钱，以及利润能否收成现金。以下资料截至北京时间22:15，未来三个月先看三季报与经营更新，除已明确的活动外，披露日期以公司公告为准。 第一个机会：沪电高多层板，泰国开始贡献利润 沪电股份值得跟踪的是高多层板放量和泰国产线转盈，今天预告前三季度归母净利润54.5亿至57亿元，同比增长100.54%至109.74%。上半年32层及以上PCB收入增长190.83%，泰国工厂已获超过90%的海外客户认证，原有产能满载，800G产品仍处打样阶段，不能提前算成批量收入。产品升级已经推高利润，但上半年经营现金净流入11.51亿元，明显低于29.23亿元归母净利润，回款是下一关。今日115元报价、页面滚动市盈率43.71倍采用预告前的盈利口径，增长已有价格承载；未来三个月看泰国交付、产品毛利和现金，若利润低于预告下限或现金与利润继续背离，就重审判断。 第二个机会：德业储能放量，先盯交付和回款 德业股份的储能增长已进入收入和利润，今天预
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董哥Live @sansantraders ·

芯片叠成楼，国产EDA得先学会算整栋楼的电

海外EDA巨头9月发布了一套3D IC电源完整性方案，把芯片级和封装级供电分析合到一起。华大九天这一周没有新消息，10月19日收在97.40元，市值约534亿元。这对国产厂商意味着什么？ 3D IC是新考题，海外也刚交卷，国产EDA离起跑线前所未有地近。单颗芯片的工具海外领先几十年，多颗芯片堆叠、共用一张供电网络却是大家都在解的新题。华大九天的封装设计平台上半年完成引擎重构，性能提升15到30倍，3D物理验证和供电分析工具也升级了。 EDA是芯片设计师的“CAD加仿真器”：几十亿个晶体管怎么摆、怎么连、通电后压降多大，都要先在软件里算清楚。华大九天上半年收入5.66亿元，增长13%，软件授权占77%，技术服务增长54%，毛利率87.5%。第三方统计显示，国内EDA市场2025年约185亿元，增长约20%，海外三巨头占近八成，华大九天约6%。成本主要是研发人员，下游是芯片设计公司和晶圆厂。 先进封装让每个项目要买的工具变多。卡点在客户验证，工具要在真实流片里跑过才有人敢用，这一环卡的是华大九天自己的时间。 成本以人力为主，没人卡脖子，有利；客户换工具成本高，用上就黏，有利；海外巨
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九一董哥 @91dongge ·

根据伍德麦肯兹有限公司上周发布的一份报告， 2026 年上半年国内风力涡轮机订单下降了 25%，这是连续第三个半年出现下滑。  自第一季度末以来，中国风电股票已下跌近一半。不过，该银行表示，鉴于中国供应商的竞争力，对于拥 有海上项目或专注于出口的公司而言，确实存在机会。     包括最大的风力涡轮机制造商金风科技股份有限公司在内的几家主要涡轮机制造商在会议上签署了一项倡议，呼吁到2030年提高绿色氢气和氨的产量。
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博克船长 @bokecaptain ·

深信服从 VMware 嘴里抢饭吃？

市场对这家公司的老印象很顽固：一家靠安全硬件吃饭的软件公司，年年靠四季度一把梭确认收入，前三季报表难看。所以 10 月 9 日它涨 8.65%、成交 25.47 亿元那天，不少人的解释是"跟 AI 安全炒一波热点"。 看错的地方就在这——它已经不是一家安全硬件公司了。2026 年上半年云计算及 AI 基础设施收入 22.12 亿元，同比涨 58.60%，占总营收 55.34%，云的体量第一次压过安全；归母净利从去年同期亏 2.28 亿翻成赚 2.31 亿，单二季度赚 2.96 亿、同比暴增 1245%。安全业务也在从卖一次硬件，转向 MSS 托管、SASE 这类订阅化服务。10 月 8 日公司把 157.45 万股限制性股票以 57.85 元授予 551 名员工，授予价只有现价四折出头。 卡点在两头。一头是海外 VMware
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博克船长 @bokecaptain ·

特钢高端替代这条线还没被定价？

市场给这只票的惯性标签是钢铁股——周期票，跟着钢价和地产走，涨不动也跌不深，拿着图个分红。这个理解不算错，但今年最重要的一件事被漏掉了。 真正在发生的不是钢铁复苏，是高端特钢在替代进口、替代普钢，而且已经在报表上显形。 2026年中报，营收536.72亿元，同比降1.91%；归母净利29.90亿元，增6.85%；扣非29.40亿元，增6.18%。营收在跌、利润在涨，这个组合本身就是答案：卖得少了，但卖的东西贵了。 毛利率14.77%，同期申万特钢Ⅱ行业平均只有8.77%，12家公司里它排第一。这个差距是在轴承钢、汽车用钢、风电用钢里一炉一炉熬出来的——高端轴承钢产销量连续十余年全球领先，特殊钢材料年产能约2000万吨。 卡点也在这。高端轴承钢要的是极致的纯净度和批量一致性，全球能做出来的就那么几家：瑞典SKF、德国蒂森克虏伯、日本山阳特钢，突破靠认证周期，不靠砸钱。它的产线已接近满产，供给端弹性很小。 中报是8月21日的旧账。三季报预约在10月23日，Q3单季毛利率还守不守得住15%附近（Q2是15.09%）、单季归母能不能继续同比正增长（Q2是14.78亿元、增4.52%）
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