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建滔积层板（01888
AI算力 → PCB → 覆铜板 → 电子布/铜箔。别人因为缺电子布局部停产，它满负荷交货，顺手把高端客户认证抢了。
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三环集团冲高回落，怎么看？
上半年营收64.23亿，同比+54.82%。归母净利润19.32亿，同比+56.18%。 业绩基本预期内，市场担心涨价能不能持续。 一台英伟达GB300服务器要用3万颗MLCC，普通服务器的3倍、手机的30倍。Rubin架构机柜的MLCC价值量比上一代涨182%。AI算力每上一个台阶，MLCC需求乘1次方。
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云南锗业公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入7.32亿元，同比增长38.21%；
预付款从3508万元增加到2.71亿元，说明后面确实有订单需要生产。 现在炒古，估值已经不重要了，重要的是预期好。 英伟达自己测算，2026到2030年全球磷化铟晶圆需求可能要涨20倍。Yole给的供需缺口预测超过70%。
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取向硅钢：最值得看的是宝钢股份
全球取向硅钢产能约500万吨，中国2025年产量约336万吨，宝钢股份一家就生产约120万吨，而且公司称全部为高端产品。**宝钢上海、武汉另外两座高端取向硅钢工厂合计44万吨正在逐步投产，未来总产能计划由120万吨提升到164万吨。
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阳光电源今天大跌11%多，跟思源电气这两天调整同一个逻辑——特朗普8月26日签了14420号行政令，冲着中国电网储能设备来的。市场现在的反应是"禁令一出，出海逻辑崩了"，直接砸估值。
我觉得这个判断有点急。行政令只是开头，120天才出细则，历史上这类打着"安全"旗号的禁令，最后执行经常打折扣，
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俄罗斯要升级对乌克兰的战争，有点三战开始的味道，军工有机会了？哪些标的值得关注了？
一定是无人机先上的，我喜欢无人感知部队。 中无人机开始赚钱了，国科军工有7.39亿点大单。
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如果加拿大真被美国逼到重新修复对华关系，我会先盯四条线：钾肥农资、油脂饲料、LNG接收、水产加工。
加拿大其实挺尴尬。它是全球最大钾肥出口国，也一直想把LNG卖给亚洲；中国又是它仅次于美国的重要海产品市场，2024年加拿大对华海产品出口约13亿加元。正常情况下，中加贸易本来有不少互补。 结果前几年加拿大跟着美国对中国电动车、钢铝加税，中国随后反制菜籽油、猪肉、海产品。现在更有意思，美国自己又开始狠狠干加拿大，钢铁铝关税拉到50%，加拿大9月8日也准备等额反击。 我觉得市场真正没定价的，不是美加关税战，而是它会不会倒逼卡尼重新算一笔中国账。 真正值得交易的信号只有几个：加拿大是否松动中国电动车关税，是否重新谈菜籽油、海产品，或者对华表态明显变软。 如果四季度美加继续打，加拿大GDP、就业开始难看，这种概率会越来越高。
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纽威股份这份中报，我越看越觉得市场可能看反了。
很多人盯着H1归母7.33亿、同比+15.2%，Q2增速又掉下来，说纽威开始降速。 阀门主业没弱，反而还在升级。零下196℃超低温球阀、NPS80超大口径止回阀、华龙一号核一级阀门、海水淡化高压V型球阀都在往高附加值走。 那利润为什么只有15%？汇率。 H1财务费用1.37亿，去年还是-0.34亿，单是汇兑净损失就接近1.30亿，同比少掉约1.5亿利润。只看净利润，会低估主业。 但这里我反而有点疑问。 不能把汇兑损失一加回去，就喊“超预期”，因为现金流开始不对劲。 H1经营现金流5.40亿，同比-40.84%；销售商品收到现金36.01亿，只+6.7%，明显跑输收入增速。合同负债从去年底5.77亿，掉到2.72亿，半年少了53%。 说白了就是老订单在交付，新进来的预付款暂时没补上。
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今晚英伟达财报后暴涨的概率比过去几个季度都高。
原因很简单：过去四次财报后股价都跌，平均跌幅约5%，市场已经形成“再超预期也没用”的条件反射。问题来了，当所有人都防着利好兑现，预期本身反而降下来了。 今晚市场一致预期Q2营收约922亿美元、EPS 2.09美元；但英伟达上季收入816亿，环比+20%，数据中心752亿、同比+92%，公司自己给的Q2指引就是910亿，而且完全没算中国数据中心收入。 更关键的是，期权只定价财报后±5.4%，是2021年以来最低之一。 连续几个季度“利好不涨”的魔咒，反而可能今晚被打破
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CXO 还能持续涨吗？
药明生物这次不算意外，稳。 截至2025年底未完成订单237亿美元，同比涨28%；2025全年收入217.9亿，涨16.7%；净利润涨45.3%，今年给的指引是13-17%的增速。今天8月25日中报刚出，具体数字我还没细看，但从订单端的领先性看，趋势不会差。 我觉得药明生物现在的位置，更像是CXO里的"压舱石"，不是弹性最大的那个。它的护城河是"跟随并赢得分子"这套打法——客户项目从早期研发一路做到商业化生产，中途几乎不可能换供应商，超过90%的项目会持续合作。好处是收入可预测性极强，坏处是弹性不如专注单一赛道的公司。 这个数字什么意思？新签项目里双抗、多抗、ADC占比超过70%，说明它没有躺在存量客户上吃老本。海外收入占比常年在70%以上，北美一家就贡献大头，这才是"出海"该有的样子——不是喊口号，是收入结构说话。 问题来了，
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这轮特朗普如果真在会前再对中国商品加7.5%关税，我反而没那么悲观。
市场第一反应一定是：贸易战又来了，人民币承压，出口链挨打，港股先跌。 但问题来了，这还是2018年吗？ 不是。 2018年美国加关税，中国企业确实丢掉了一部分直接对美出口，但后来发生了什么？供应链开始绕道越南、墨西哥、东南亚，中国企业甚至直接去海外建厂。最后美国降低了对“中国直接进口”的依赖，却没有真正摆脱中国制造体系。 所以特朗普这张牌现在最大的问题，是边际效果越来越差。 更麻烦的是，美国自己也越来越扛不住。国债已经超过40万亿美元，二季度GDP折年增速只有1.5%，汽油价格又明显上涨，中期选举马上就到。继续加关税，最后成本还是会落到美国进口商、零售商和消费者头上。 所以我判断，这轮关税短期利空中国资产，但很难改变中国制造业的全球地位。 真正值得关注的反而是三条线： 一是低美国依赖的高端出海； 二是稀土、永磁、镓锗这类战略资源； 三是半导体设备、自主可控。 北方稀土、中国稀土、北方华创、中微公司、拓荆科技，我都会重点盯。 特朗普不是没牌。 只是现在每打一张牌，美国自己也要付钱。
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珀莱雅不是欧莱雅,一个被"营销驱动"绑架的国货标本
先看一个数字：研发费用率1.85%，销售费用率53.13%。翻译一下，珀莱雅每卖100块钱的货，砸53块在营销上，只留不到2块搞研发 这个比例，欧莱雅想都不敢想——人家常年研发占比3%以上，珀莱雅这半年反而比去年更低了。 再看这半年被吹上天的"净利润暴增46%"。剔除非经常性损益，扣非净利润其实是下降13.8%的。那多出来的钱哪来的？追加投资花知晓触发的一次性并购重估收益，4.45亿，跟卖货没有一毛钱关系。财务报表上好看，账本里没这个东西。 主品牌珀莱雅收入-7.19%，公司过去几年最拿得出手的第二品牌彩棠，这半年直接崩了-21.93%。真正在涨的是几个体量还很小的新品牌，靠的还是短视频投流、达人矩阵、限定礼盒这套老打法，换了个马甲重新跑一遍。 我不是说珀莱雅完全没有价值，它把国货美妆这条路走通了，这点要承认。但如果你问我它现在是不是一家"技术驱动"的公司——不是。