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董哥Live @sansantraders ·

10月22日电，光通信板块整体回调。源杰科技股价也出现大跌。针对市场关注的公司经营情况，记者从公司方面了解到，公司目前生产经营活动、订单交付、产能扩建等工作正常开展。公司相关公开信息显示，面向数据中心领域的CW激光器是今年交付的主力产品，市场需求旺盛。

但明年还旺盛吗？
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赛道女王 @hybooxposition ·

海博复盘必读：创业板跌4%，能源通胀的利润下一站在煤头化工

上证收3658.03点，跌1.48%，创业板指跌4.37%，两市成交15287亿元，比昨天多994亿元。 光模块领跌，新易盛跌超10%，中际旭创跌超7%。上半年利润还在大增，卖点是英伟达CPO扩产名单里没有大陆厂商，市场怕路线换代没了份额。 机器人电机逆势涨，宇树发了新机，特斯拉也唱多，Optimus对外交付要等到明年年底，现在是资金和情绪推动的。 今天指数为什么跌这么多？主要是AI硬件和宁德一起砸盘。三季报开始兑现增收不增利，宁德三季度营收多了59%，毛利率掉到20.69%，2022年四季度以来最低，昨天跌12%，今天又跌超3%。AI方面，中游转移不了成本，利润挤压会延续几个季度。 接下来市场怎么走？明天我们看偏弱，区间3600到3714点：3714是全天最高，3600是整数关口。成交守在1.5万亿以上、创业板继续弱于上证，判断就对；上证收回3714点，我们认错。10月27日公布的9月工业企业利润，决定这轮调整什么时候见底。 接下来机会在哪里？往后看一两个季度，预计能源通胀下不来。布伦特上周五收109.86美元，9月PPI里煤炭开采同比涨35.3%。市场的答案是煤矿，煤炭指
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董哥Live @sansantraders ·

柏楚两天涨7%：机器人标签买进来，切割毛利率还在往下走

10月19日、20日，柏楚电子两天涨了7%左右，公司没发任何公告。 机器人板块那两天轮番涨停，柏楚挂着焊接机器人的概念，被一起抬了起来。可这个标签，柏楚的账上找不到对应的利润。 这两天买的是机器人标签，柏楚赚的仍是切割的钱，焊接离利润表还远。 凭什么说是板块带的？19日柏楚盘中涨5%，板块只涨1.3%，更像跌到年内低位后的补涨。20日机器人指数涨3.2%，柏楚只涨1.9%，反倒落在后面。 资金也对得上。主力连续三天净流出，合计2700多万元，融资余额两个交易日少了约1000万元。没有大钱在抢筹，价格是情绪推上去的。 那焊接撑得起机器人的估值吗？柏楚在船厂确实拿到了实单，5月中标一个1.9亿元的整线项目，锂电焊接方案也在推。可这类项目还在一单一单做示范，离批量复制有距离，三季度利润表上看不出分量。 决定柏楚定价的，仍是切割控制这门老生意，这里有个变化市场没太在意。2025年控制系统销量只增长6.7%，智能硬件销量涨了62%，增长越来越靠卖切割头这类硬件。 硬件卖得越多，毛利率掉得越快，从2024年的80.5%降到今年一季度的74.5%。卡位最深、几乎零边际成本的软件，在收入
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赛道女王 @hybooxposition ·

海博午盘必读：沪指下午收不回3700，光模块真正的硬伤在现金流

下午我们看偏弱震荡，沪指收不回3700点。上午跌得最重的是创业板指，跌2.77%，上证50只跌0.66%，权重没有跟着砸。市场当成外围闪崩带来的系统性风险，我们看到的是AI硬件的一次集中减仓。 上证指数上午收报3679.86点，跌0.89%，最低3660.59点。沪深两市半日成交约9190亿元，昨天全天1.44万亿，按这个节奏全天大概率过1.6万亿，这是推算，属于放量下跌。 上方压力在3700点关口和昨收3713点，下方支撑是上午低点3660点。下午上证50跌幅守在1%以内、创业板指不破上午低点2601点，判断就对；收盘站回3700点或跌破3660点，我们认错。 那下午的钱该往哪放？先看跌得最狠的光模块，新易盛跌10%，中际旭创跌7%。这几天杀跌的由头之一是一份2027年盈利下修纪要，据报道并非被点名券商的观点，属于市场传闻，尚未证实。 市场在用传闻砍光模块2027年的利润，真正的硬伤是利润没变成现金。 今年的利润大概率没问题。中际旭创半年报显示，上半年扣非131亿元，同比增长229%。公司称订单几乎覆盖今年全年，2027年1.6T和800G订单还会快速增长，这一环我们有一定
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董哥Live @sansantraders ·

春风动力绩后涨4%，涨的是退税，ATV高端替代还在路上

昨天沪指跌0.6%，春风动力逆势涨了4.17%，行情来自前一晚的三季报。 市场看到单季净利润翻倍，我们看到扣非利润率比去年同期掉了一个多点。全地形车高端化正在规模化放量，利润却没跟上。 那天三千三百多只股票收跌，它的涨幅只能算个股α。三季度营收多了五成，归母净利润翻了一倍多，翻倍从哪来？ 季报写得明白，美国退回的关税连本带息6.24亿，记进了非经常性损益。扣掉这一块，三季度扣非只有5.09亿，增速27%。环比二季度，还少了一亿多。 市场的读法是，关税最难的一年过去了，利润要跟着收入起飞。浙商证券把增长归因于全地形车高端产品放量，这一点我们认。分歧在放量之后，钱有没有留下来。 车卖得越来越快，每块钱收入留下的利润却在变薄，退税把这件事盖住了。 三季度扣非利润率6.7%，去年同期和今年二季度都是7.9%，这一步大概率成立。钱漏在哪？前三季度财务费用里扣掉利息收支，净支出3.6亿，去年同期只有0.3亿。 我们有一定把握，这是人民币升值带来的汇兑损失，现金流量表上汇率变动也让现金少了4.1亿。你可能会说，汇率不会一直往一个方向走。把这笔钱加回去，核心利润增速能到三成以上，这是我们
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10:36:58，10月22日（周四） 广东宏大到底是做什么的？最近军工炒得很厉害，我翻了下财报，发现它的军工生意其实很少，才占2%。 那它主要做什么？卖炸药，而且不是军用的，是卖给矿山和基建用，比如开山挖矿时炸石头用的那种。 上半年赚得一般，利润只涨了3%，现金流还是负的。好在这个赛道挺小众，门槛高，新疆那边它是老大。三季报这几天就出，等出来再看。

10:36:58，10月22日（周四） 广东宏大到底是做什么
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董哥Live @sansantraders ·

油价冲上110卫星不涨：四季度利润能回，乙烷缺口撑不起成长估值

10月22日上午，卫星化学跌了2.4%，报24.53元。同一时间，布油在亚洲盘冲过111美元。今年一直是油涨卫星涨，今天反着走。 资金已经把二季度当成利润顶，这一步走早了。四季度利润很可能比三季度好看，可这份钱是油价给的，α-烯烃还没开始挣。 大盘开盘基本走平，今天这2.4%是个股自己的事。但上午成交只有2亿出头，换手0.25%，缩量阴跌，没有大资金夺路出逃。资金凭什么认定见顶？ 三季度扣非29.7亿，比二季度少了28%，营收环比也掉了13%。申万测算，三季度乙烯和乙烷的价差每吨收窄141美元，利润跟着价差往下走。 宝丰能源已经替卫星走过一遍：3月油价把它推上历史高点，上半年利润创纪录，股价却从高点跌掉四成。油价带来的利润，市场认账，不给倍数。 四季度这一段，市场看得太悲观。三季度布油均价91美元，10月21日收在108.8美元；申万10月21日的跟踪显示，9月起C2价差在走扩。四季度扣非环比回升，我们有一定把握。 这条链上最薄的一环是乙烷。四季度北美乙烷价格我们还没拿到可靠数据，卫星的乙二醇出厂价10月中旬还在下调。油价涨、产品价不跟，价差一样回不来。 四季度回来了，为
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广东宏大到底是做什么的？最近军工炒得很厉害，我翻了下财报，发现它的军工生意其实很少，才占2%。

那它主要做什么？卖炸药，而且不是军用的，是卖给矿山和基建用，比如开山挖矿时炸石头用的那种。 上半年赚得一般，利润只涨了3%，现金流还是负的。好在这个赛道挺小众，门槛高，新疆那边它是老大。
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