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未来4个关键事件，每个都可能导致股市暴跌！EPS负增长，信用利差飙升，标普500大概率会有10%-15%的快速调整。 今天是9月1日，本月注定非常不平静！ 美债 10 年期 4.78%，为 2025 年 1 月以来最高；30 年期 5.34%，且是在财政部出手压制的情况下仍然上行 日本 10 年期 30 年来首次触及 3%；英国 10 年期 5.25%，是 2008 年 6 月以来最高，30 年期 5.89%，1998 年以来最高 法国、德国、澳大利亚 10
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结论放前面，消费是在分级，这是我5年前就讲的。 这两周看了不少财报，同一个消费市场，同一个上半年，有人关了几千家店，有人半年收入涨了五成。用"降级"解释不了万辰，用"升级"解释不了绝味。 总量，1—7月社零同比1.2%，7月单月0.6%，限额以上单位反而是-3.4%。这组数字什么意思？总盘子几乎不动，大企业在丢份额。谁在拿份额，往下看。 市场现在怎么理解？ 主流叙事是降级：绝味两年多关了六千多家店，蜜雪利润首次下滑，餐饮闭店两百万家，大家没钱了？ 我觉得这个理解错了一半。 如果是没钱，卤味应该整体萎缩，周黑鸭上半年收入14.61亿，增长19.5%，销量增长35.2%。它的增量从哪来？渠道业务整体增80.4%
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现在全球国债都在跌，利率在涨：美国十年期4.78%，日本2.99%，澳洲5.18%。利率涨，就是市场在赌央行还要加息，这和特朗普讲的背道而驰，我认为，市场赌错了，大概率沃什没那个胆加息。 美联储下个月加息的概率被押到60%左右，两年期美债这两个多月涨得最猛，说明押注的钱是这几天才砸进来的。日本9月17-18号开会，加到1.25%的概率80%-90%，基本当成定局在做。9月沃什加不加，直接决定了是不是和特朗普翻脸。 加息的开关站哪里？真正的开关在霍尔木兹谈判，因为它决定油价。 油在90美元，是通胀有点下不去，央行加一两次就压住了，债券难受，经济没事，真的不加，大概也能说得过去。 油到120美元，就变成经济往下掉、央行还被逼着加息，这就会出现高通胀、搞利率，显然企业融资会出问题，这可能导致股票市场不是惊喜，而是惊吓。 现在企业发债利率和国债利率的差还没拉开，说明市场认为眼下只是利率的问题，还没到担心经济。 所以，这次市场的黑天鹅，