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沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，9月加息概率从35%直接拉到57%。 今年黄金上涨的共识是什么？美联储要降息。 然后6月跌破4000，接着6月低点到8月涨了快20%，刚好在加息概率一路往上走的过程里，重点是8月7日那个负2.3万的非农。 黄金的定价锚早就从利率换成了增长和美联储信誉，今天砸盘的，还是在用旧锚看市场。 57%这个数，三周里在33%和57%，来回甩了四次。这不是信息，是噪音。 真正定生死的是9月4日的8月非农。再来一个负值，57%几小时内又回30%。 那四川黄金今天下跌是不是机会？我看今天有不少抄底。 四川黄金主要是公司业绩不行，上半年净利4.2亿看着漂亮，一季度赚了2.66亿，二季度只剩1.2-1.8亿，环比腰斩。
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德业Q2毛利率从41.45%掉到34.90%，一个季度砍掉6.55%，收入涨38.6%利润，只涨28.8%，储能龙头的钱不好赚了。 H1毛利37.6%，去年同期是37.48%，同比几乎没变。收入从55.35亿干到106.41亿，翻了快一倍。 不正常的到底是Q2的34.9%，还是Q1的41.45%？
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2026年上半年，十一家逆变器上市公司总利润109亿，阳光电源、德业股份、思格新能源三家就拿走104亿——95.39%。 剩下八家分5个亿。这已经不是二八定律，是"三家吃肉、八家喝风"。 但问题来了：这三家里，谁是真正的王？ 看上半年的成绩单，你会得出完全不同的三个答案。 三种活法，三个故事 阳光电源：净利52.59亿，账上趴着315亿现金，现金短债比12.4，安全得像座碉堡。但营收同比降29%，净利降32%——行业老大，正在经历最难受的一年。 德业股份：营收106亿增92%，净利27亿增78%，最狠的是经营现金流41.95亿，比自己的净利润还高，比阳光电源的37.35亿还多。一家营收只有阳光三分之一的公司，现金造血能力反超了老大。 思格新能源：营收98.74亿增261%，净利24.28亿增201%，毛利率40.5%全行业第一。
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三一重工，海外增速比较高，国内也在回暖。人民币升值导致利润增速减缓。 安克创新，Solix储能增长非常快，品牌溢价越来越明显 国外的公司除了地方保护，毫无竞争力。 老消费不振，只能看旅游，运动健康，年轻人的新消费。
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键凯科技涨了差不多70%，上周基本跌没了。 市场都在说mRNA、Moderna的黑色素瘤疫苗、国产卖水人。 那键凯到底从mRNA上赚到过多少钱？ 公司最后一次公开量化LNP收入，是2021年，约占当年营收13%，4563万元。后面四年多，没单独披露过一次。 2025年末1.67亿在手订单的客户拆分里，管理层列了国内前两大客户、国内器械客户、国际新药客户、国际器械客户，四类，一类都不是mRNA。公司自己的mRNA肿瘤疫苗还在临床前，只烧钱，不产钱。所以短期并不是这个逻辑下跌。 真正下跌原因是，8月25日公告终止子公司天津键凯的聚乙二醇伊立替康小细胞肺癌Ⅲ期临床，7064.11万元研发资本化金额全额计提减值。半年报归母净利润因此只剩291.98万，同比掉86.76%，扣非直接亏损210.52万。 公司跑了近两年的核心自研管线，终止了。第一例病人2024年9月30日入组的。两年后才发现竞争格局变了？ 而且中期数据行不行，公告也一个字没提。 但这里有个反转。把减值刨掉，上半年利润总额7300.09万，归母6296.47万，同比增长201.24%和185.
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下面是各种茅的问题。 茅台的隐性看点其实在渠道端：i茅台上半年402.64亿，占总收入43.63%——这是把经销商利润往上市公司搬。搬完之后呢？ 这是真问题：批价托不住，直营占比再高也只是把渠道库存换到报表上。 中国酒业协会报告显示超65%白酒企业销量销售额双降、86.7%企业营业利润下滑，茅台是行业里最好的，但行业本身在收缩。 点评：茅台不是大家喝不起，而是经济下行让大家不敢喝。 中国中免：H1营收-1.99%但净利+19.49%，公司归因于海南自贸港封关运作、离岛免税新政、以及收购DFS大中华区零售业务的整合成效。 Q1海南地区营收125.85亿、同比+28.26%，这个增速和全国消费数据是背离的。 Q2净利只有7.58亿，环比降67%——市场现在的分歧就在这里：Q1是封关初期的一次性红利，还是新常态的起点？点评：免税生意没有前途。 恒瑞：报表已经不重要了，重要的是BD。2026年5月与BMS达成合作，13款早期项目，
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国内需求萎缩和日益恶劣的海外贸易环境，令本已饱受产能过剩和价格战困扰的太阳能行业雪上加霜。 彭博行业研究分析师Chia Chen在业绩公布前的一份报告中表示：“公司能否恢复盈利取决于其能否转向无银生产并扩大储能业务。”
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昨天出台的房地产三支箭，算是有史以来最务实、让人看到希望的一个真正创举文件。 全网都在骂40年房贷，骂错了地方。 昨天央行和金监总局发了171号文，热搜全是"还到62岁""一生为银行打工"。我把全文读完了，40年是整份文件里最不重要的一条。 真正的大事是第二十六条：存量房贷借款人阶段性失去收入、还款困难的，银行可以协商延后还款、贷款展期、延迟还本。 这条什么意思？中国第一次承认，房贷合同可以谈。有个电影叫伟大的创举，我认为是庶民的胜利。 过去三十年，企业债能重组，地方债能置换，只有家庭的月供一分不能少、一天不能晚。断供只有一条路：催收、起诉、法拍。 为什么现在要给居民重组率？说白了，很多钱可以少还来，甚至真的不用还来？看法拍市场就懂了，评估价500万的房子，七折挂拍，很多五折才成交。银行收回350万，覆盖不了本息，差额计提坏账，诉讼费评估费还得自己垫。 更狠的是连锁反应：一套五折成交，周边挂牌价全被打下来，
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第二十六条原文是：对于存量个人住房贷款借款人阶段性失去收入来源导致还款困难的，银行业金融机构可以按市场化、法治化原则与借款人自主协商，灵活采取合理延后还款时间、贷款展期、延迟还本等方式调整还款计划。 是在阻止一场按揭收入危机长出次贷危机的传导结构。
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隆基绿能公告，上半年，国内新增光伏装机阶段性回调，公司实现营业收入270.45亿元，同比下降17.58%。报告期内公司实现归属于上市公司股东的净亏损36.84亿元。 这是典型的供应大于需求的表现，但我反过来问一句： 为什么需求就不能超过供应？ 那我问你，为什么房地产的需求不能超过供给？ 根源在哪里？政策？技术？人口？资源？还是其他什么的？ 虽然饭内卷的政策是对的，但不能一直搞供给侧改革，一直淘汰中小企业，所谓的落后产能吧？ 这是不是在大跃进后市场竞争导致的产能过剩？ 这是过去多年地方政府之间在抢这条赛道，跟当年抢钢铁、抢电解铝、抢光伏一代（2011年那轮）是一个逻辑。地方竞争型投资，而不是全国统一规划出来的过剩。 机会在哪里？储能，短期看不到光伏的机会。这个行业的周期真的太长了，太痛苦了。
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东电3台G50发运哈萨克斯坦，15亿合同不是重点，重点是提前4个月交付。 重型燃机交付周期很难压，9个月发运，说明德阳产线已经真正跑起来。加拿大20台的交付和利润确认，可能同步前移。
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今天刷屏的是三个数：燃机合同额超25亿美元、2026年订单预计超200亿、景气至少到2031年。 我先泼一句：这不是公告。是记者从公司"获悉"、由相关负责人口头表述的。杰瑞真正披露过的，是7月22日那笔14.65亿美元合同，以及对同一云厂商累计17.2亿美元。