跳到正文
海博社 Hyboox

赛道女王

赛道女王
赛道女王 @hybooxposition ·

全球都在囤金，中国买得最猛

有意思的背离出现了：金价从伊朗战争开打以来已经跌了快四分之一，可这个三季度，各国货币当局买金的速度反而是2024年底以来最快的，净买入321吨，今年累计已经买了675吨。 谁在买？公开数据显示，中国是这个季度买得最多的，加仓63吨，波兰紧随其后加仓41吨；卖的只有俄罗斯，减了19吨。 更有意思的是散户这头也在加码：虽然全球金条金币需求整体掉了近两成，但中国这块反而逆势涨了7%，季度买了79吨，今年累计已经是历史新高393吨。反倒是首饰需求被价格和税收政策双重打压，跌到有记录以来三季度最弱水平。 说白了，这轮金价回调里，真正在抄底的，是各国货币当局和中国的散户投资者，被吓退的是买金饰的普通消费者——这背离本身，就挺说明问题的。
引用到 X
赛道女王 @hybooxposition ·

中国豆油库存爆仓，价格扛不住了

这个数据有点意思：中国豆油库存冲到历史最高，快到150万吨了，比去年同期还多4.3%。压榨厂开足马力榨油，可国内消费端却没跟上——经济放缓，大家连下馆子都省着点，食用油消费跟着疲软。 更有意思的是豆粕也跟着堆，10月份库存创了两年多新高。说白了就是大豆进口太猛了——又要喂养庞大的养殖业，又要兑现买美豆的承诺，两头进口一块涌进来，结果榨出来的油没地方消化。 压力太大，只能往外卖。今年前九个月豆油出口量同比暴涨超过三倍，快到80万吨。中国从进口大国摇身一变，成了豆油的"甩货"出口方。 这波库存积压，加上油价本身跟着原油走低，大连豆油期货已经跌了快1%。说白了，这就是典型的供给过剩故事——产能上得太快，消费没跟上，价格自然扛不住。
引用到 X
赛道女王 @hybooxposition ·

英伟达给云厂商画了条51%红线

英伟达这招有点狠：给全球云计算客户下了个新规矩，要求他们卖给中国以外客户的服务占比不能低于51%。说白了，就是逼着这些云厂商主动压缩在中国的生意比重。 这事不是针对某一家公司，是全球所有客户都要照办，不过只管未来的新合同，已经签的租赁协议不受影响——给了个缓冲期，没有一刀切。 背后的逻辑也不难猜：这几年一直有人想卡死最先进AI芯片流入中国的口子，查走私链路、堵灰色渠道，这次干脆把合规门槛直接压到云服务商这一层，等于在供应链上游再加一道闸。 英伟达自己回应得挺官方——说美国芯片撑起的数据中心和云，是美国模型和应用公司全球竞争的根基。翻译过来就是：这条线，以后只会越划越细，不会松。
引用到 X
赛道女王 @hybooxposition ·

达能盯上了中国3.2亿老人的肠子生意

达能这次动作挺有意思：在上海开了第三个"OneBiome"研究中心，专门研究肠道菌群，目标很明确——中国60岁以上人群去年已经超过3.2亿，占了快四分之一人口，预计2030年要冲到4亿、占三成。 这背后的逻辑其实很直白：达能在中国的生意一直靠婴儿奶粉撑着，但中国出生人口去年跌到不到800万，十年前还是1700万，奶粉这条路越走越窄，老龄化这条路却越走越宽。CEO自己都说了，现在要把"早期营养"和"医学营养"做平衡。 更现实的信号是，达能这个季度里，医学营养业务反而是增长最快的板块——婴儿奶粉赛道卷成这样，专注银发经济的新故事，确实比拼价格战要体面得多。 这事也不止达能一家在盯，CEO自己也说了，接下来国内奶粉行业大概率还要继续整合洗牌。谁能先把"一老一小"这盘生意做明白，谁就先吃到这波人口结构转变的红利。
引用到 X
赛道女王 @hybooxposition ·

一家做风电起家的公司，现在要在内蒙古建一座3吉瓦的数据中心

AI这把火，烧到了一家你可能从没想过会跟“数据中心”扯上关系的公司身上。 中国可再生能源企业远景集团计划在内蒙古建设的“银河智算”数据中心园区，预计将于2028年底全部建成，最终容量将达到3吉瓦。公司AI数据中心业务总经理郑迪在接受媒体采访时透露了这一时间表，他表示公司在中国市场看到了“强劲需求”，相关租赁协议已经签到了2029到2030年。 远景的主业原本是风电设备和储能电池，今年8月，公司已经在距北京约350公里、可再生能源资源丰富的乌兰察布启动了首座数据中心的运营。过去，这类项目大多由专业开发商或电信、互联网公司主导建设，如今AI浪潮正吸引越来越多“跨界”玩家入场。 与科技公司自建自营的数据中心不同，远景的模式是只提供电力和配套系统，不涉及数据处理本身——科技公司作为“租户”，租下场地后自行安装芯片集群。公司计划在内蒙古及中国西北其他地区，继续新建更多此类数据中心。 郑迪透露，除了大型云服务商，远景目前也在和自动驾驶、内容生成等行业的公司洽谈租赁合作。“这些公司之所以有如此激进的需求，是因为它们已经靠AI看到了实实在在的业务增长，”他说。 行业的强劲势头，也让远景在融资
引用到 X
赛道女王 @hybooxposition ·

机器人龙头一句话，把这波行情又往上推了一截

就在AI概念股估值被反复质疑、资金开始谨慎的这个10月，机器人板块却逆势走出了自己的独立行情。 中国人形机器人龙头宇树科技（Unitree Robotics）股价盘中一度大涨15%，10月以来累计涨幅接近60%，产业链上做灵巧手腱绳的大业股份10月涨幅也超过70%。点燃这轮行情的，是宇树创始人王兴兴的表态——他说人形机器人的关键技术突破最快两年内就会到来，比此前预估的“十年”大大提前，这直接促使摩根大通把对宇树的评级一口气上调两档。 “这波上涨部分反映了市场对财报的提前博弈，”北京一家投资银行的董事沈萌表示，“虽然短期商业化前景仍需谨慎，但展示和娱乐场景的收入，可能会让财报数据不错。”有测算显示，今年7到8月中国智能仿生机器人出口额已相当于上半年总额的64%，海外需求正在变得更扎实。 从全球格局看，中国已经在机器人领域跑到了美国前面——硅谷依然掌握最先进的AI模型，但今年上半年中国企业已拿下全球人形机器人出货量的97%。王兴兴上周还透露，宇树计划把产能扩大到满足千万台级别的市场需求。 当然，商业化依然处在早期，宇树自己也提醒过技术路线和供应链产能的不确定性。有分析认为，行业关注
引用到 X
赛道女王 @hybooxposition ·

一家亚洲PE巨头，三年卖了44亿美元资产，回报率是同行的两倍

募资难、退出难，是这两年私募股权圈的共同烦恼，但有一家亚洲买方巨头，硬是走出了一条不一样的路。 脱胎于瑞银集团的亚洲老牌并购基金安佰深（Affinity Equity Partners），过去三年累计出售了44亿美元资产，每年向投资人返还的现金，相当于投资组合价值的近五分之一。仅今年一年，安佰深就通过8笔交易卖出了22亿美元资产，向其第四期基金的出资人分配了1.46倍实缴资本。 据一份9月的投资人文件显示，今年安佰深向投资人的派息规模，达到基金资产净值的28%，几乎是贝莱德和路博迈估算的全球行业平均水平的两倍。有知情人士透露，这波密集退出不仅改善了基金的流动性，也为其下一轮募资增添了底气。 这波成绩的背后，是一次相当彻底的战略复位：2023年底，安佰深调头，纠正了2019至2021年间一度押注新经济和成长型公司的激进布局，转而聚焦韩国、澳大利亚和东南亚市场的控股型并购交易。复位之后，安佰深已经在4笔交易中部署了22亿美元股权资金。 伴随战略转向的，是一轮不小的人事震荡：三年前，随着包括创始合伙人朴英泰、李昌晋以及韩国业务负责人李三秀在内的三位资深合伙人相继离开，安佰深彻底从少数
引用到 X
赛道女王 @hybooxposition ·

DeepSeek又出新招，这次想抢的是AI编程这门生意

从做聊天机器人到抢AI编程助手的饭碗，DeepSeek这次把目标瞄准了硅谷最赚钱的新战场之一。 DeepSeek周六发布了一款更具自主能力的编程智能体原型，代号"Super-Agent"，目标直指Anthropic旗下广受欢迎的编程产品。据DeepSeek Harness团队在微信上的一则帖子介绍，这款新产品可以主动监控开发者群聊，在不被召唤的情况下主动发现编码问题并给出建议方案。 DeepSeek在GitHub上发布的用户手册中表示，新智能体的设计目标是"尽量少占用人类的注意力，同时尽量多创造价值"。今年早些时候，DeepSeek专门成立了Harness团队，聚焦打造能够承接美国头部实验室（包括Anthropic）所提供编程服务能力的AI智能体。 所谓"harness"，指的是包裹在大语言模型外层、让AI智能体能够处理更复杂任务的软件框架——Anthropic和其他开发者都在设计这类框架，让自家软件在编程等工作流程中表现得更顺手。中国厂商与美国开发者之间的竞争已趋于白热化，双方都在争相打造更先进、价格也更亲民的AI工具。 OpenAI旗下的ChatGPT聊天机器人曾一度点燃了
引用到 X
赛道女王 @hybooxposition ·

黄金周游客多了15%，澳门博彩业收入却连续第五个月下滑

游客明明比去年同期多了不少，澳门博彩业的生意却越来越难做——高端玩家的钱包，正变得比以往更紧。 据澳门博彩监察协调局周日公布的数据，10月澳门博彩毛收入同比下滑10%，至216.8亿澳门元（约合26.8亿美元），与分析师此前预测的中值完全一致，较2019年疫情前水平仍低约18%。这已是澳门博彩收入连续第五个月下滑。 10月的疲软，凸显了在中国经济放缓、加上官方对内地富裕居民海外消费监管趋严的背景下，高端博彩业务持续承压的局面。有研究机构的报告显示，黄金周假期期间澳门接待游客114万人次，同比增长15.5%，但客流的增长并未转化为博彩消费的同步增长。 9月澳门录得320万人次游客到访，同比增长16%，10月的游客数据要到本月晚些时候才会公布。更棘手的是比较基数的问题：去年下半年受AI题材带动的一轮股市热潮，曾推动澳门博彩收入大幅增长，如今股市降温，这种"财富效应"消退之后，今年的同比数据自然显得更加吃力。 从更长的时间线看，澳门博彩业的复苏之路一直走得磕磕绊绊：先是连续第四个月下滑的纪录被打破不久，紧接着又迎来了第五个月的连跌，显示这轮调整的持续时间，可能比市场此前预期的要更长。
引用到 X
赛道女王 @hybooxposition ·

香港保险业最火的一门生意，监管规则要来了

这几年在香港保险圈悄悄火起来的一门生意，终于要有专门的游戏规则了。 据知情人士透露，香港保险业监管局近几个月一直在就规则调整征求行业意见，其中首次新增了专门针对"资产密集型再保险"业务的条款。这类业务近年在全球保险市场备受瞩目，KKR、Apollo Global Management等私募巨头均已在这一领域完成了数十亿美元规模的交易。 所谓资产密集型再保险，是保险公司把一部分资产和负债打包转移给第三方管理的操作，第三方可以把这些资金投向别处以博取更高回报——对保险公司而言，这是提升投资回报的一种方式，但也相应带来了新的风险。再保险公司近年已成为私募信贷市场的重要买家，而私募信贷这个经历多年繁荣的市场，本身也面临着市场情绪转弱的压力。 按照香港拟议的新规，保险公司今后开展相关业务，是只需"告知"监管部门还是需要"获批"，将取决于具体情形：如果再保险方信用评级达到一定门槛、且公司整体再保险资产相对其长期负债占比不高，只需告知监管部门即可；需要获批的交易，则会综合考察信用评级、抵押品以及法律可执行性等因素。香港保险业监管局回应媒体查询时表示，意见征询已经结束，目前正在评估反馈，修订后的
引用到 X
赛道女王 @hybooxposition ·

出口翻倍也没能救场，比亚迪这份三季报让市场更焦虑了

本以为出海能撑起股价，结果比亚迪三季报一出，市场反而更担心了——这家全球最大新能源车企的出口故事，正面临新的考验。 比亚迪周五公布三季度业绩，净利润同比增长28%，但营收和利润双双不及分析师预期，利润更是比市场平均预估低了17%。消息公布后，公司港股股价一度下跌2.4%。与此同时，国内最大的竞争对手之一吉利汽车的股价也连续第二天下跌。 两大车企交出的成绩单未能提振投资者信心，这对已经低迷了一年多的中国汽车股而言并不是好消息。中国汽车市场，这个全球规模最大的市场仍在持续萎缩，而海外一些地区的监管机构也开始加大力度，试图遏制中国汽车出口的增长势头。 有分析师指出，出口业务原本正成为比亚迪利润的关键驱动力，但现在却遭遇新的阻力，未来投资者的关注焦点将是比亚迪能以多快速度扩大海外产能，以及海外造车的盈利能力能否追上国内水平。财报还显示，规模效应带来的成本优势被成本压力所抵消，存货出现积压，人民币持续升值也带来了汇兑相关损失，加上投资收益大幅下滑，多重因素共同拖累了这份季报的表现。 比亚迪和其他中国车企眼下正面临国内需求放缓、价格战持续白热化的双重压力，这使得出海——尤其是在那些主打高性
引用到 X
赛道女王 @hybooxposition ·

29岁女工程师的野心：造一台能包揽全部家务的机器人

今年8月，北京一场人形机器人运动会上，观众为机器人百米冲刺和跳高刷新纪录欢呼雀跃。但在展馆另一个安静角落，一场看似不起眼的较量，或许才真正关乎人类未来的生活方式——机器人在比拼叠被子、倒水不洒、收拾房间，其中一台中国设计的人形机器人还一边晾衣服叠衣服，一边中途跑去门口取快递，取完接着干活。 中国在工厂和仓库场景的人形机器人领域已经领跑全球，如今正加速向家庭场景发力。这个领域的先行者之一，正是以扫地机器人闻名、与戴森、iRobot旗下Roomba竞争的追觅科技。带领公司家庭战略的，是年仅29岁的霍江皓——她是追觅具身智能业务的首席技术官，同时也负责扫地机器人事业部的算法工作。"我想造一台能包揽家里所有事情的机器人——做饭、打扫、洗衣、购物，"霍江皓说，"这样人们就可以自己决定，省下来的时间用来做什么。" 从上世纪60年代动画片里的机器人管家开始，"家用人形机器人"这个设想已经历过无数次"雷声大雨点小"，但如今相关技术正逐渐追上任务本身的复杂度。据一家市场研究机构预测，全球个人及家用机器人市场规模将从2025年的181亿美元，增长到2026年的221亿美元，并在2033年达到909亿美
引用到 X

收藏到桌面