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按弗若斯特沙利文的数据，具备DDR4/DDR5内存接口芯片量产能力的只有澜起、瑞萨和Rambus三家，澜起份额约36.8%排第一。这个寡头格局里，对手并不弱：Rambus的管理层称，其DDR5 RCD份额已从DDR4时代的约25%升到约40%，并把下一代MRDIMM的份额目标定在40%到50%。 PCIe Retimer上，澜起排全球第二，与第一名仍有差距。三家合计控制九成以上市场，这正是监管起疑的土壤：据MLex报道，美国司法部反垄断局1月在澜起硅谷办公地执行了搜查令；Rambus 4月披露收到联邦大陪审团传票；7月15日，韩国首尔检方又对三家的韩国办公室同时搜查。 还是内存涨价的问题。
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思源电气再次跌停，可能是机会？

美国禁令只伤思源约7%订单，24日更该盯利润增速 我们测算，美国行政令对思源电气的直接影响约为新签订单的7%，而股价腰斩计入的损失远不止这些。更近的风险在10月24日的三季报，我们估算单季利润同比只增长一成左右。三季报和12月24日的禁令细则，都会在一个季度内揭晓。 据券商纪要，今年1—9月美国订单有望达到3亿美元，约合21亿元。去年公司新增订单为288.91亿元。我们估三季度营收约68亿元，归母净利润约9.9亿元。卖方全年约40亿元的预测，要求下半年利润增长约四成，节奏偏快。 禁令伤的是一角，三季报利润增速才是更近的风险。 我们暂时留在观察池。单季利润站上10.5亿元且毛利率回升，再以3%试仓。试仓后止损线设在8%。 24日单季利润能否跟上卖方全年节奏，决定估值下一步的方向。 #北美变压器缺口，点击查看更多
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近日，东方电气研制供货的埃塞俄比亚科伊沙水电站首台转轮完成制造及三方联合验收，顺利启运。

该项目是中国自主品牌出口非洲单机容量最 大的水电项目，此次启运标志着项目主机制造取得关键性节点突破。 该项目总装机容量为1800兆瓦，共安装6台300兆瓦立式混流机组，全部机组由东方电气设计制造
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中国三季度GDP同比4.5%、环比1.2%，略超预期，前三季度4.6%，全年4.5%目标无忧。但结构隐忧加深：居民实际消费仅增2.7%，远低于收入4.4%；地产投资降20.6%。现有政策仍是定向"小刺激"，大规模刺激概率下降。A股或震荡筑底，红利与科技仍是主线。

中国三季度GDP同比4.5%、环比1.2%，略超预期，前三季度4.6%，全年4.5%目标无忧。但结构隐忧加深：居民实际消费仅增2.7%，远低于收入4.4%；地产投资降20.6%。现有政策仍是定向"小刺激"，大规模刺激概率下降。A股或震荡筑底，红利与科技仍是主线。
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利润掉了六成，科德教育一周涨了36%

9月21日到24日那一周，A股教育板块涨幅第一是科德教育，一周涨了36.66%。同一周教育部门部署了技能人才培养和研招安排。可科德教育的半年报并不好看：上半年净利润只有1868.86万元，同比少了64.9%。10月16日收在22.00元，总股本约4.61亿股，市值约101亿元，滚动市盈率约114倍。 员工持股计划的成本是14.37元，股价已经比它高出五成多。截至9月24日，公司“跃迁者”第一期员工持股计划从二级市场买入367.4万股，占总股本0.80%，花了约5280万元；9月中旬公司还做了首次回购。管理层用自己的钱买，市场跟着买，买的却不是这份半年报。 科德教育的主业是高中阶段的民办教育，旗下有中学和复读学校，像一所“围着高考转的寄宿制补习学校”，收入来自学费和住宿费。上游是教师，下游是家长和学生；它原来的油墨业务正在2025到2027年分步剥离。9月22日，公司公告在香港设立全资子公司华芯远景控股和孙公司华芯远景投资，用的是自有资金，没有披露要投什么。 一家教育公司去香港设一个名字带“芯”的投资平台，市场会怎么想？股价的反应已经给出答案，公司公告却没有给出任何业务细节。招生端
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日本氮化铝粉对华涨价近五成，中瓷电子的成本先被抬高

9月10日，日本氮化铝粉体龙头德山宣布在山口县新建氮化铝粉体工厂，2028年4月商业化投产，产能提高约30%。上半年它对中国客户的高端氮化铝粉报价同比涨了45%到50%。AI服务器和光模块的散热需求在爆发，氮化铝的热导率每米开尔文170到230瓦，是氧化铝的数倍。 陶瓷基板的需求在加速，原料涨价和金价上涨先吃掉了中瓷的利润率。上半年营收22.11亿元，增长55%，归母净利润4.03亿元，增长41%。公司解释利润增速慢于收入，一是产品结构变化，二是黄金和有色金属涨价带来的陶瓷外壳成本压力。 中瓷电子做的是电子陶瓷外壳和基板，像芯片的“陶瓷保温盒”：激光器、射频芯片封在里面，热量从陶瓷导出去，信号从陶瓷里的多层布线走出来。光模块里的激光器、通信基站的射频芯片都要用。它的薄膜陶瓷基板全球市占率领先，高温共烧陶瓷外壳用在光模块管壳。上游是氮化铝、氧化铝粉体和金、钨等金属浆料，下游是光模块厂、射频器件厂和半导体设备厂。 供给跟得上吗？薄膜基板行业正在扩产，中瓷在推进产线建设承接订单；高端粉体国产化率已超过六成，但最好的料还在日本人手里。卡点在高端粉体和金属材料价格，中瓷是被涨价的一方，向下
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