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铁矿石跌破90美元，全球有1.7亿吨产能正在亏本卖

铁矿石价格跌破每吨90美元这道关口后，全球已经有相当一部分矿山产能变成了赔本生意。 有国际大行测算，按目前这个价位，全球大约有1.5亿到1.7亿吨铁矿石产能处于现金成本亏损状态——这是今年以来亏损规模最大的一次。不过该机构也提醒，考虑到停产和重启的成本，行业的实际减产反应可能会有延迟。 新加坡铁矿石期货最近两周两次跌破90美元，5月的高点还在111.6美元附近，跌幅相当明显。虽然运费有所回落，部分减轻了运往中国的到岸成本，但柴油价格和汇率变动又抵消了这部分利好。 目前已经有年产1500万到2000万吨的矿商宣布减产或释放减产信号，部分巴西中小矿企上个月已经因为运费飙升而主动削减产量。 这背后的逻辑是，铁矿石的成本曲线这几年整体上移了——不只是能源和运费涨了，矿石品位下降也在推高单位成本，这意味着低价对矿商的"淘汰效应"比过去几年更强。 这件事的看点在于：价格跌破成本线只是第一步，真正决定价格能不能企稳的，是亏损矿山会不会真的停产退出——如果停产迟迟不发生，低价可能还要再维持一段时间。 接下来值得盯住的是，未来几周会不会有更多矿商跟进宣布减产——如果减产规模扩大到年产5000
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中国绿色产品出口帮全球减的碳，比巴西一整年排的还多

一份研究报告算了一笔账：中国出口的太阳能板、电动车、电池这些绿色产品，带来的全球减碳效果，规模超过了巴西一整年的碳排放量。 报告显示，中国出口的清洁能源相关产品，去年在海外市场产生的碳减排效应，总量超过了巴西全年的碳排放总量。这个数字背后，是中国在光伏组件、锂电池、新能源汽车这几个领域已经形成的全球性产能优势。 这份研究把视角从"中国生产了多少"切换到了"中国出口帮全世界减了多少排"——过去讨论中国绿色制造，焦点常常是国内产能过剩、价格战这些问题，但这份报告给出了一个不一样的参照系。 有分析指出，这种减排效应的规模之所以惊人，核心原因是中国绿色产品的出口价格持续下探，让更多发展中国家买得起太阳能板和电动车，直接替代了原本要烧的煤和油。 不过也有观点提醒，这种"输出产能即输出减排"的叙事，同时也让中国在全球绿色供应链里的议价权和话语权进一步集中，这本身也会引发一些贸易伙伴的警惕。 真正值得琢磨的是这笔账背后的逻辑：当一个国家的出口产品本身就是减排工具时，贸易摩擦和气候议题就被绑在了一起——未来对中国绿色产品加征关税的讨论，可能都绕不开这份减排账单。 值得持续跟踪的是，这份报告
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人民币波动率跌到历史低位，这事对企业出海意味着什么

人民币最近安静得有点不寻常——波动率已经降到了统计跟踪的主要货币里排名倒数的水平。 知名经济学家苗燕良指出，人民币一个月波动率在统计跟踪的25种主要货币里排名倒数第二，这种罕见的低波动状态，正在让越来越多企业把人民币计价的融资方式当成一个真实可用的选项。 过去企业做跨境融资，本能地会优先选美元或者本地货币，一部分原因就是对人民币汇率波动的担心。但现在这层顾虑正在变薄——汇率稳，意味着用人民币融资的"汇兑风险溢价"变低了。 这背后一个关键信号是，人民币国际化不再只靠政策推动，低波动率本身就在创造真实的市场需求——企业开始主动选择人民币计价的贸易结算和债券融资，而不是被动接受。 有分析指出，如果这种低波动状态能持续，人民币资产对境外资金的吸引力会进一步上升，尤其是对那些看重汇率稳定性的长期配置型资金。 这组数据背后真正重要的是：人民币计价的融资成本和汇率稳定性正在形成一个正向循环——波动率越低，企业越愿意用人民币融资，用的人越多，人民币资产的深度和流动性也会跟着上来。 接下来值得盯住的变量是，这种低波动状态能撑多久——如果四季度外部冲击增多，人民币波动率一旦重新抬头，这轮刚刚起
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大行预警：中国股市可能还没跌到底，离岸股还有10%-15%下跌空间 中国股市这波调整，有国际大行判断还没到底——价格可能还要再跌一截，才能摸到真正的估值底部。 有华尔街大行分析认为，境外上市的中国股票（包括港股）可能还要再跌10%到15%，才能回到约8倍远期市盈率的历史估值水平；境内A股的估值水平也可能进一步下探到10到11倍左右的远期市盈率。 该机构分析师在报告中写道，信托税带来的抛售压力、电商业务承压、宏观经济走弱以及全球市场波动加剧，共同加快了中国股市这轮调整的速度，最近两周出现的新情况又进一步放大了这种负面情绪。 目前境内A股已经进入技术性熊市，消费持续低迷、政策支持力度减弱，都在拖累市场对增长前景的预期；与此同时，全球AI板块的回调也加大了压力，而港股还要额外面对全球债券收益率波动和美联储政策路径预期的冲击。 不过这家机构仍然更看好境内股票，理由是"国家队"正在加大对市场的托底力度，而且境内股票在AI相关、硬核科技和创新企业这些板块里的收入和盈利增长占比更高。目前沪深300指数的远期市盈率约为11.6倍，恒生指数约为9.5倍。 对关注中国资产的朋友，这条新闻的信号
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中美港口费"休战"要再延两个月，船公司能多喘口气 中美之间那场关于港口费的"休战"，看起来要再延长一段时间了。 美国贸易代表办公室正在考虑把原定11月初到期的港口费休战协议延长两个月，延到明年1月9日。这项休战协议暂停的，是中美两国之前互相对对方船只征收的报复性港口费。 这事的背景是：去年中美两国曾先后对和对方有关联的船只征收港口停靠费，涉及金额动辄数百万美元，船运公司被迫重新调整全球航线安排，推高了整体运费成本。这次的两个月延期，是在两国近期一系列贸易磋商、关系有所缓和的大背景下推出的。 这项关税的连锁反应当时还波及到了造船行业：有韩国大型造船企业因为被卷入这场港口费博弈，旗下在美国的业务单位被中方实施了反制裁。 对关注中美航运和全球贸易格局的朋友，这条新闻的信号是：两国在"休战"这类具体、技术性的贸易摩擦工具上正在释放缓和信号，这为航运公司提供了更长的喘息窗口，但休战终归是休战，不是永久解除，接下来能不能在明年1月前谈出一个更长久的安排，还要继续观察。 接下来盯一件事：这项两个月延期能不能顺利正式落地，以及明年1月到期前，两国会不会就此达成一个更长期的安排——这会决定航
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特大造谣

险资 6、7 月份高位接盘科技、9 月份割肉离场的剧本实锤，26 年 Q3 保险公司炒股中国人寿亏了约-2200 亿、中国平安亏了约 -780 亿、中国太保亏了-245 亿 大哥社保、二哥国家队 6 月份跑的挺快，唯独把三哥保险卖了。 真相： 第一张表是券商在财报出来前做的估算，不是实际亏损；出处是东方证券10月26日的保险行业研报，标题大意是“权益市场回调拖累投资收益，上市险企三季度盈利承压”，财报发布之前写的。 研报的逻辑是：三季度中证800指数下跌14.0%，再乘以各家险企持有的股票和基金规模（6月底中国人寿约1.13万亿元，中国平安约1.03万亿元），估算出“中性情景”下的股票和基金资本利得。五家合计约-3962亿元，其中中国人寿约-2198亿元。 第二张是太保真实的财报，可太保三季度其实还是赚钱的。截图里的-245.15亿元，是太保前三季度累计的“公允价值变动收益”，不是三季度单季，也不是炒股实际亏掉的钱。 摩根士丹利报告提到，国家队从今年1月起就在持续净卖出，不是6月； 10月以后则转为大量买入。至于社保在6月减持，胡扯的。 东方证券现在也很好，还准备收购上海证

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听说章建平炒股很牛逼？

亨通光电三季报显示章建平及其妻方文艳均退出十大股东名单 半年报曾分别位列第五、第八大股东。 公司Q3净利润30.44亿，Q2净利润20.14亿，据此计算，Q3净利润环比增长51%。 好像好的公司这些游资都不太喜欢。 8月23日，媒体标题写着“章建平新进中际旭创”。散户连夜研究，第二天就冲了进去。 他们没注意的是，这是6月30日的持仓。中际旭创的高点在6月22日，公告发出来的时候，股价已经在下跌途中；后来它从高点跌了57%。 科翔股份也一样。半年报说章建平新进，于是有人跟着买入；三季报再出来时，他已经走了，估算套现3亿多元。这期间股价从102元跌到过43元。 牛散厉害的地方，是知道什么时候进、什么时候走，而你从公告里永远只能看到其中一半。 传言章的股票： 最新的：云南锗业。 2025年末至2026年一季度 寒武纪：2025年末章建平持有681.49万股，一季度末已退出前十。 北方稀土：一季度末章建平持有7225万股。 四川黄金：一季度末章建平持有642.57万股，方文艳持有855.09万股。 东材科技：一季度末章建平持有2586.37万股。 2026年二季度，
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A股比H股贵了33%，这个差距创了17个月新高，背后是国家队在撑场子 中国内地和香港两地上市的"AH股"，最近价差拉得越来越大——这个差距背后，藏着一个关于谁在托底市场的故事。 衡量两地同一家公司股价差异的恒生沪深港通AH溢价指数显示，A股相比H股目前溢价达到33%，是近17个月以来的最高水平，而且这个月的涨幅有望创下2024年1月以来最大单月涨幅。 两边市场都面临消费疲软、盈利前景黯淡的压力，但国家队资金在持续为内地股票托底撑腰；相比之下，外资进出更自由的香港市场，更容易受全球风险情绪起伏和AI板块波动的拖累。有策略分析师认为，这些因素短期内可能让估值差距继续维持在高位。 历史上A股相对H股长期存在溢价，部分原因是资本管制；去年受AI行情带动，离岸股票表现更强，这个差距一度收窄，但过去五个月又重新拉开了。南向资金这个月（截至周二）净卖出港股约200亿港元，是2021年以来最大单月净流出规模。 溢价扩大也让一批套利交易重新活跃起来——虽然A股和H股不能直接互换，但投资者可以用衍生品或多空组合去博弈这个价差的方向。宁德时代成了热门标的之一：买入其深圳股票、同时做空香港股票，赌的
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中国股市尾盘又跳水了，这次是因为"国家队"没怎么出手 周二这天，A股和港股的走势很能说明问题：盘中跌幅都不算大，但一到尾盘就开始加速下跌，科创50指数尾盘跌幅一度接近5%，沪深300也跌了1.3%。 深圳一家资管机构的负责人说得很直白：现在市场上除了"国家队"，基本没有别的买盘力量了。周二"国家队"没有像前几个交易日那样强力入场，尾盘的抛压就立刻显现出来。 这背后的背景是：中国股市上周已经跌入技术性熊市，消费复苏乏力叠加市场对AI相关公司盈利能力的担忧，把市场信心打得很低。而就在同一天，亚洲大部分市场其实情绪不错——有AI公司递交IPO招股书，让全球AI交易重新被点燃，但这波情绪并没有传导到中国市场。 更值得注意的对比是：上周"国家队"通过几只重点ETF大举买入，九只被认为由国家队活跃交易的ETF单周净流入达到1287亿元人民币，是2025年4月以来的最大单周规模；但到了这周二，这些ETF的成交量明显低于周一，买盘力度肉眼可见地减弱了。 对关注A股/港股流动性和政策态度的朋友，这条新闻的信号是：现在市场的情绪支撑几乎完全依赖"国家队"这一条腿走路，一旦这条腿稍微松口气，尾盘跳
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