纽威这份中报，我第一眼就觉得低于预期。

上半年营收38.97亿，增14.47%，归母7.33亿，增15.20%。单看这两个数，还行。

问题来了，把Q2拆出来就难看了。Q1归母3.45亿，增31.4%；Q2大概3.88亿，只增3.8%。三十几一下掉到个位数，这才是市场真正要看的东西。

纽威以前涨，市场买的从来不是一家增长15%的阀门厂。买的是海外能源资本开支、LNG、核电、高端阀门国产替代这一堆东西堆起来的成长逻辑。真变成10%-15%，估值那套算法得重新拉一遍。

但先别急着下结论。上半年财务费用1.37亿，去年同期还是负数，汇兑这一进一出，吃掉的利润不小。

所以周一我只想搞清楚两件事：剔掉汇兑，Q2真实利润到底增多少？在手订单和海外订单，还在不在加速？

剔完还是10%左右，那就是实打实的低预期，估值得往下挪。要是经营口径还能有25%-30%，那这回就是汇率把报表搅了一下，成长故事没断。

第一眼低预期，但还没到证伪。后面股价看的不是已经落地的这7.33亿，是订单能不能证明Q2只是喘了口气。