跳到正文
海博社 Hyboox
海博社 @hyboox-2 ·

7月份，野村陆挺在中国宏观经济论坛分享说，在AI繁荣与房地产下行的背景下，中国已经出现双重K型分化。

房价跌，确实让一部分人财富缩水；地产不景气，也确实影响建筑、装修、家居和农民工就业。但这不等于“全民资产负债表衰退”。有人背房贷难受，也有人没多少负债；有人收入下降，也有人在AI、出海、高端制造里赚得更多。 所谓1500万农民工失业或半失业，本身也是估算，不是精确统计。 中国现在真正的问题，不是所有人都变差，而是有人越来越难，有人越来越好。分化是真的，但把它说成整个社会都在往下掉，就过头了。
引用到 X
海博社 @hyboox-2 ·

A股本季度为什么创业板指、科创50指数暴跌？

创业板指、科创50指数分别大跌27.8%、30.7%，均创下各自历史单季度最大跌幅，同时也大幅跑输其余市场主要指数。 电子、通信板块三季度领跌，跌幅分别为32.6%、28.7%，建筑材料、电力设备、机械设备板块同样表现不佳。 细分二级板块，玻璃玻纤、电子化学品、非金属材料、能源金属、半导体跌幅排名前五，而房地产、服务、医疗服务、教育、渔业、种植业板块三季度涨幅靠前。 场开始怀疑AI算力扩张的回报，前期大涨后的科技股随之承压。 真正的原因是：市场上的量化交易受到抑制，国家队出货。月16日，美联储加息25个基点，这只是外部因素，作用不大。 然后是估值泡沫，看一个实际例子：中际旭创上半年扣非净利润同比增长229.32%，但经营现金流净额同比下降44.08%。
引用到 X
海博社 @hyboox-2 ·

InP市场分析

铟 In + 磷 P → InP 本质上是铟原子和磷原子组成的两套互相穿插的面心立方晶格。它的物理属性正好击中了通信波长。 DFB激光器 EML激光器 CW连续波激光器 光探测器 PIC光子集成芯片 1310nm O-band 和通信网络 1550nm C-band 都要使用磷化铟。GaAs砷化镓，短距离通信，硅光体系仍需要InP激光器提供光源。 Mordor预计2026年全球InP晶圆市场约 2.21亿美元，2031年约3.86亿美元，CAGR约 11.7%。 Knowledge Sourcing Intelligence口径更高，预计2026年约 2.85亿美元，2031年约4.82亿美元，CAGR约 11.1%。Technavio则更加乐观，预计2025—2030 CAGR达到 19.8% 来三年全球InP晶圆本身大概率还是只有3—4亿美元级市场。 Mordor数据显示，2025年100mm，也就是4英寸InP衬底占市场约 43.7%；而150mm及以上，也就是6英寸，预计到2031年CAGR达到 13.15%，高于整体市场。 Coherent现在已经在推进6英寸I

InP市场分析
来自 hyboox.com
引用到 X
海博社 @hyboox-2 ·

AI 下半场，开始抢“硬筹码”了

以前大家卷的是谁的模型更聪明，现在风向变了，争的是谁先把卡脖子的资源攥在手里。 HBM、激光器、先进基板、晶圆、电力……这些词听着不性感，但扩产慢、供给紧，谁抢到，谁才有底气。 最近几个信号挺扎眼。 AMD 收下 World Labs，物理 AI 和世界模型不再只是 PPT。机器人、自动驾驶、现实交互要往前走，底层都需要一套“世界的模型”。 英伟达更直接，去锁 Lumentum 的 UHP 激光产能。别只看成囤货，本质是卡位：我先包圆，你就得排队。剩下的产能越来越少，价格只会更硬。 芯片这仗，也不只是芯片本身。FC-BGA、大尺寸基板、封装材料都在变紧。客户愿意掏钱共建产能，基本就是把“缺货”两个字写在脸上。 OpenAI 推迟发模型、加码安全平台，也不像需求走弱。更像能力冲得太快，护栏必须跟上，不然真不敢放出去。 所以别总问“哪家大模型更强”。 更值得盯的是：AI 继续滚雪球，下一个被抢破头、扩产又最慢的品类是谁？ 链条大概是这样： GPU → HBM → 光通信激光器 → FC-BGA 先进封装 → 电力。 一句话总结：
引用到 X
海博社 @hyboox-2 ·

中国表面说不提房地产

好像也不救房地产 好像房地产现在不是亲儿子、芯片才是 但到今天，我突然明白了 这个夜壶真的不能丢了，你看新科技，搞了半天才这样 还是房地产是经济的主力 这不还是偷偷的在救房地产 房地产，那才是全球、中国真正的核心资产呀 这是千古不变的永恒的东西，房子恒久远呀 从古到今，人们都安得小厦一小间而奋斗呀 要囤积房子了，哥们姐妹，上呀。。。。
引用到 X
海博社 @hyboox-2 ·

我通俗一点讲为什么定向降息？

就是龙头的水留下来，中间环节出问题，把中间环节打通。 这和经济学中三角债、四角、五角。。。一样的。 降息借给地方一笔钱用于建设城市 然后， 这钱实际的作用就是盘活各种转不动的账， 现在是从zf起头、个人收尾一个欠着一个， zf欠着城投， 城投欠着地头， 地头拖着分包、供应商， 分包拖着施工队， 施工队拖着个人， 最后个人没钱消费又少给zf做贡献，闭环。 这个拖欠循环只要有一笔借来的钱就能盘活，不用管用途是啥，只要管的松、量够大就行了。 这就是资金流动的重要性，但话又说回来，还是债务被大水漫灌了。 别慌，不是直接把钱给你不用干活了，得找一个名义，名义就是你大高6张网，至于搞成搞不成，那是后话，想让你拿到钱，把资金流动起来，不然个人没钱，消费就起不来。 不管咋说，这真的是用心了，用力了，但这央妈不能这样讲，我也是给你瞎BB，不一定对。
引用到 X
海博社 @hyboox-2 ·

中国央妈降息了？重大利好？

不要认为是全面降息，也不是结构性降息，而是定向降息，定向到六张网了。为什么会出现这样的降息？ 往大的说，是和美国竞争算力、电力，往小的说，是保护GDP, 明的是通过定向投资拉动GDP 暗的是也只能这样才能让经济好起来，我认为经济好起来是个人收入增加，这个不在这里讨论。 正受益的是电网CapEx增加，而不是电价上涨，炒作电价不行，要炒作设备链，比如思源、西电。 另外显然是算力，就是Ai产业链。 其他网比如通信网、地下管网和物流网，我研究不多，不能瞎讲。
引用到 X
海博社 @hyboox-2 ·

刺激政策来了，我昨天就说了。

财政部、中国人民银行、金融监管总局发布通知，我国将从10月1日起对居民使用新发放商业性个人住房贷款购房实施贴息，以降低居民购房成本，更好支持和释放城乡居民刚性住房需求。 这是个大动作，这是中国首次“精准定向大放水”。 上面是第一个大的刺激。 第二个是结构性降息，下调PSL利率0.25个百分点至1.5%，扩大PSL支持领域至“六张网”建设。 我讲三个方向 三个重点： 第一，给“国家队”发钱降利息了！ 大幅减少了政策性银行（国开行等）的投资成本，接下来显然 第二，利好，最核心的利好——“六张网”！ 以前PSL主要搞棚改，现在央妈明确说了，支持水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。为什么呢？我上个贴说了，如果不抓住最后一个季度，GDP有点麻烦了，这是大事，不能让老百姓感到GDP 都保不住。 第三，给科技和小老板们“兜底”！ 科技创新再贷款额度加了2000亿，支农支小加了5000亿，最狠的是——支持比例直接从60%提高到100%！ 虽然不是全面降息，这个是结构性的降息，但还是刺激924来了。 后面还有很多刺激政策。

刺激政策来了，我昨天就说了。
来自 hyboox.com
引用到 X

收藏到桌面