这事我觉得挺有意思。

Alphabet第一次发澳大利亚债，长期资金借款利率已经接近 7%。

什么意思？

以前大家买科技巨头，主要买股票，赌增长、赌AI、赌估值继续往上抬。

现在好了，Alphabet自己出来跟自己的股票抢钱😂

你买它股票，要承担AI资本开支、估值波动、利润兑现这些风险。

你买它债券，接近7%的收益率，现金流还看得见。

那一部分长线资金会怎么选？这个帐其实不难算。

所以AI接下来有个很容易被忽视的问题：

不是AI没需求了，而是AI越来越贵了。

GPU要钱，数据中心要钱，电力要钱，最后连科技巨头融资的钱也越来越贵。

当无风险利率和科技巨头债券收益率都顶在高位，AI股票的估值就不可能还像前几年那么随便给。

AI下一阶段拼的不是谁故事讲的大。

拼的是——

谁能把几千亿资本开支，真的变成现金流。

这个才是后面AI股真正的分水岭