不能搞阴谋论，虽然我知道周五非农很差，是为了救市，还是搞一些靠谱的数据。

现在市场共识特别一致——周五非农只要一弱，9月加息就没了，风险资产原地复活。CME给9月加息的概率还有66%，大家就等这个数掉下来。

我觉得大家不用用沃什害怕得罪特朗普，也不敢冒天下之大不韪让股市崩盘，这是预设观点。

非农弱是大概率，这个不用赌。上个月直接-2.3万，5月和6月还被回头砍掉10.3万。ADP 7月4.4万，8月预期4.7万。BLS过去12个月平均只有3.4万。这不叫放缓，这叫没增量了。

问题来了：这次为什么弱？

美国移民现在是净流出，每月5.5万。达拉斯联储算的盈亏平衡就业已经掉到每月-3千。说人话就是——不是老板不招人，是人变少了。所以你会看到就业负增长、失业率还稳在4.1%，这两件事能同时成立。

人少造成的就业疲软，不压通胀，反而托着工资往上。Warsh卡的从来就不是就业，是PCE不动。

所以周五那个弱非农，最多砍掉加息预期的一半。真想一切回复正常，得看通胀。

真受益的也不是全面反弹。利率一松，最先跳起来的永远是久期最长的那批——AI算力和创新药里那些当期没利润、全靠贴现率活着的公司，弹性最大。这两三天就能验证。

下周通胀数据出来看看对不对，希望不要打脸。