伦敦金属交易所镍价连续第四天上涨，一度暴涨2.9%，突破每吨1.6万美元——导火索是几家中国镍业巨头正考虑在印尼协调减产。

市场普遍预期，一旦减产落地，全球镍供应会明显收紧。这轮反弹是在镍价上周四跌到九个月新低之后展开的，算是触底反弹。

知情人士此前透露，青山控股、格林美、力勤资源、华友钴业等几家公司的高管，正在考虑削减印尼工厂的产量，其中就包括生产电池关键原料的工厂。不过8月份就曾尝试过类似的协调减产，当时没能谈成。

硕和资产管理分析师高银说："现在市场最关心的其实是减产规模，目前市场上流传的数字相当可观。"

印尼的镍生产商这段时间一直在跟疲软的价格和上升的成本较劲，采矿配额收紧又进一步限制了矿石供应。印尼在全球镍产量中占主导地位，所以当地的产量变化往往是左右整个市场的关键变量。

同一天的铜市场则走出了相反的行情：伦敦金属交易所仓库一次性入库3.835万吨铜，把可用库存推高到18.84万吨，创下7月以来新高，铜价应声下跌最多1%。

近几周现货铜价一直高于期货价（这种现象叫"现货升水"），这会刺激持货商把手里对冲空头头寸的金属直接交割出去，而不是继续展期承担亏损。本轮入库大部分发生在美国——由于Comex期货价格近期已经跌到接近伦敦金属交易所价格，往美国运铜、交割进Comex仓库的动力正在减弱。过去18个月，交易商曾因为担心特朗普可能对铜加征关税，把创纪录数量的铜运往美国，但现在市场对关税会不会真的落地已经开始心存疑虑。

不过据彭博周二报道，Hartree Partners等交易商仍在伦敦金属交易所近月合约上建立了大量头寸，如果关税真的落地，这类头寸可能会相当有利可图。

此外，中东最大的铝生产商阿联酋环球铝业表示，此前因伊朗战事受损的主力冶炼厂已恢复一半产能，公司仍维持明年一季度完全恢复产能的目标。

对关注工业金属供需和中国资源企业全球布局的朋友，这条新闻的信号是：中资企业在印尼镍产业的一举一动，已经具备了左右全球镍价的能力——这次仅仅是"考虑减产"的传闻，就足以让镍价四天内明显反弹，说明市场对供应收紧的预期已经相当敏感。

接下来盯一件事：这几家中国镍企的高管会议到底能不能谈成一个具体的减产方案——8月那次"流产"的先例，意味着镍价这轮反弹的持续性仍有不确定性。