药明康德会不会进美国那个BCC清单？今天的电话会，管理层基本就在回答这个问题。

先说订单：前三季度新签订单同比增长超过60%，第三季度单季超过270亿元；9月底持续经营业务在手订单767.4亿元，同比增长36.4%。

小分子管线3863个，其中商业化项目103个，临床三期项目94个。管理层预计全年小分子业务增长超过50%。

再说风险。美国去年底把生物安全法案落成了法律，要求管理和预算办公室在2026年12月18日前发出第一份清单。公司6月被列入国防部的1260H清单，随后起诉，8月7日拿到了初步禁令。

管理层的意思是：有这个禁令，就不能走1260H这条路直接认定；另一条路要走跨部门审查，先发通知，公司收到后有90天可以申诉，到现在没收到任何通知。

还有个不起眼的点：订单增速和收入增速没有简单对应，后期项目和商业化的大订单越多，交付周期越长，管理层自己也这么提醒。

订单是真的，地缘风险也是真的，两件事要分开算。订单是未来两三年的收入底，清单是一个有或没有的事件，12月18日前会有结果。

在名单落地之前，这个票的波动，大概率会跟着消息走。

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