一家由基汇资本（Gaw Capital Partners）牵头的财团，正打算给一笔144亿港元（约18亿美元）的贷款做再融资——这笔钱抵押的是香港多家商场，而香港零售业的复苏目前走得并不稳。

知情人士透露，这家总部在香港的私募股权公司，正为这笔潜在的三年期贷款争取更低的借款成本；目前谈判仍在进行中，具体条款尚未敲定。

现有的这笔三年期贷款，利率是在香港银行同业拆息（Hibor）基础上加148个基点，于2024年完成，抵押品覆盖九龙和新界共16处商场物业。当时的牵头安排行、簿记行兼包销商是大华银行、澳新银行和渣打银行（香港）。

这次再融资谈判，发生在基汇资本上个月刚为旗下香港丽晶酒店（Regent Hong Kong）拿到一笔42.9亿港元贷款、且认购金额超出目标之后。不过这次抵押的商场资产档次没那么高端——按公司2024年的一份声明，这些商场大多位于地铁站附近、人口密集的社区里。

基汇资本和大华银行拒绝置评，澳新银行和渣打银行未回应置评请求。

香港的零售销售数据最近表现参差：本地消费相关品类依然疲软，但部分耐用品和珠宝类表现较好。最新公布的8月政府数据显示，百货公司销售额同比下跌2.8%，超市销售额则微涨1.5%。

与此同时，本地借款人正面临利率上行的压力。一个月期Hibor利率在9月下旬一度升至年内高点3.02%，原因是美联储加息25个基点；上周五收于2.78%。

基汇资本去年也曾经历过再融资的波折：受中国楼市持续低迷影响，公司当时是在最后关头才为抵押在香港和上海的商业物业贷款谈妥续约协议。

对关注香港商业地产和中资私募动向的朋友，这条新闻的信号是：即便是基汇资本这样的头部玩家，再融资时也要在利率成本和资产质量上反复权衡，这背后反映的是香港零售和商业地产市场复苏依然缓慢、不均衡的现实。

接下来盯一件事：这笔18亿美元贷款最终能不能谈到比现有148个基点更低的利差——这将是衡量市场对香港商业地产信心是否真正回暖的一个直接风向标。