电解铝并不是每一轮商品行情都会跟风上涨，它的行情是国内产能约束、库存变化、海外宏观三者博弈的结果。部分阶段，海外宏观会压倒国内基本面，带来盘面走弱。

国内这边有很实在的支撑：电解铝明确产能天花板，新增投放受限；社会库存阶段性去库，消费地货源不算泛滥。这是铝价的底部底座。

但如果美国通胀数据超预期，加息预期升温，美元走强，就会形成很强的外部压制。就算国内供需没有变差，盘面也会承压。很多交易者只看国内数据，忽略海外宏观的压制力量，就会产生预期差，对行情走势感到迷惑。

海外冶炼端也会带来扰动，中东部分铝厂受局势影响复产缓慢，这是外部利多，但力量有限，很难抵消美元走强带来的压力。

所以看铝价要内外兼顾。国内看社会库存、下游加工开工；海外看美元、美债收益率。当宏观压力占上风的时候，就算国内基本面不差，也不要强行看多。