金属贸易这行，今年是连续第二年"躺赚"的大年份——几家头部贸易巨头的利润都创了纪录，伦敦金属交易所周刚刚开完，香槟都快喝不够了。

托克集团（Trafigura）在截至9月的财年里，金属交易利润大约达到20亿美元，创下纪录；嘉能可（Glencore）的金属业务同样交出了历史最佳成绩之一，不过整体业绩被一笔4.8亿美元的铁矿石贸易商减值计提拖了后腿。

这波行情的背景是：铜、金、银价格纷纷冲上历史新高，半加工铜精矿这类"饭碗业务"的供应也前所未有地紧张。本来市场担心特朗普政府对精炼铜加征关税会打乱交易节奏，但关税悬而未决反而给了贸易商更多套利空间。

中国矿企也在这轮行情里分到了一杯羹：洛阳钼业（CMOC）旗下的金属贸易子公司IXM，今年同样冲着创纪录的年份去——CMOC半年报里提到，IXM"物理贸易业务进一步增强，同期经营收入创下历史新高"。

除了几家头部贸易商，专注能源的美德瑞能源集团（Mercuria）也在加速往金属领域扩张，今年已经砸了超过40亿美元在刚果铜矿、印尼铝等资产上；全球最大大宗商品贸易商维多集团（Vitol）的金属业务虽然规模还落后于同行，但今年利润也有望突破1亿美元，并且在挖人扩充团队。

对关注大宗商品和中资矿企全球布局的朋友，这条新闻的信号是：铜金银价格的历史级行情，不只是让期货市场热闹，真正把钱赚走的其实是这批掌握全球物流和库存的贸易商——而中国矿企旗下的贸易平台也已经深度嵌入这条利润链条，不只是单纯的资源出口方。

接下来盯一件事：特朗普政府对精炼铜关税的最终态度——如果真的落地，可能会打乱现在这套贸易商从中套利的格局，但如果继续悬而未决，这场"贸易商狂欢"大概率还会再持续一阵。