公司发布的初步业绩数据显示，截至9月的三个月里，整体营收同比下滑45%到50%，相比去年同期约250%的爆发式增长，反差十分明显。具体来看，中国市场营收下滑25%到30%，美洲市场跌幅更是高达70%到75%，亚太市场跌65%到70%，欧洲及其他地区跌50%到55%。

这次业绩下滑，某种程度上印证了一个意外爆款产品自带的高波动性——这只长着锲齿、面容怪异的毛绒玩具Labubu，去年人气达到顶峰时，从韩流明星到好莱坞名人再到普通消费者都在抢购，但今年国内外市场需求都明显降温。

周三早盘，公司股价一度下跌6.2%，是两个多月来最大单日跌幅；相比去年创下的历史高点，股价累计已经回落约六成，市值蒸发约350亿美元。

有国际大行在业绩公布前就已经下调了公司2027和2028年的营收预测，分别调降8%和9%，理由是“稳定下来的路还要更长”。公司首席运营官司德在业绩说明会上表示，尽管三季度出现下滑，但预计2026年全年中国市场仍能实现增长，海外市场也有望从三季度到旺季逐步企稳。

为了维持品牌热度和曝光度，公司三季度继续在国内外拓展旗舰门店——在杭州西湖附近开了一家三层旗舰店，9月份还在巴黎奥斯曼大道开出欧洲旗舰店，同时推出了多个新IP系列产品。

公司透露，三季度美国门店数已经突破100家，年底前还将在纽约开设旗舰店；欧洲方面，明年一季度计划在米兰开设旗舰店，巴黎第二家旗舰店也在规划中。不过，多家外资券商在业绩公布后下调了目标价，有分析师认为，投资者需要看到门店“常态化”后的生产力和利润率表现更稳定，才会重新建立信心。

这件事值得关注的看点是：当一款爆款IP从“现象级”走向“退烧期”，公司能不能靠持续开店和新IP接棒维持增长，会是判断这类潮玩企业能不能摆脱“网红周期”依赖的关键——尤其是在股价已经大幅回撤的情况下，市场对下一轮增长故事的耐心正在变得有限。