上周五迈瑞涨了3.65%，比同日医疗ETF多涨1.4个点，同为设备龙头的联影只涨了0.6%。今天早盘器械板块又拉了2%以上，迈瑞平开后跟涨。

这一周公司没发公告，资金是冲着周四的三季报来的。

市场在买器械拐点，迈瑞的收入到了拐点，利润还被集采和汇率压着。

板块凭什么涨？三季报开始兑现，天益医疗三季度利润多了1.7倍，券商一齐喊拐点。迈瑞是板块最大权重，这次以β为主，带一点抢跑财报的α。那迈瑞财报怎么样？

二季度营收增长10%，一季度才1.4%。拿半年报减一季报倒推，国内二季度大约增长9%，连降几个季度后，头一次转正。公司说全年国内正增长，这件事大概率能做到。

利润这一环，二季度营收多了10%，归母只多了1%。上半年毛利率掉了1.35个点，肿标、甲功集采平均降价53%，正落到试剂单价上，汇率也吃掉了一块。

你可能会说，降价换来了份额。国内化学发光、生化、凝血的份额一年里从10%升到14%，上半年流水线国内新增装机近200套。问题在时间，降价当季就进账。

现在的价格算进去多少？总市值约2150亿，对机构预测的今年85.9亿净利润是25倍。上半年归母还少了5%，要做到85.9亿，下半年得多赚24%，大头靠去年四季度只有5.66亿的低基数。

和联影的38倍比，迈瑞不算贵。基准情景是2027年利润到100亿、给25倍，还有约16%空间；悲观情景是利润率修复不回来，88亿、给20倍，下行约18%。收益风险比不到一比一。

所以周四三季报出来，我们要看归母增速能不能到营收增速的一半，毛利率能不能守在60%。都做到了，说明份额已经在填降价的坑。