下午看上证指数在3665到3700点之间震荡。上午沪指收报3692.58点，跌0.13%，下跌家数是上涨的两倍多，市场读成科技又被砸，两市半日成交8700亿元，比昨天同期少1361亿元。

压力在3700点，昨天最高3699点，今天开在3698点就往下走。支撑是昨天低点3664.82点。银行半日涨1.15%，下午不回吐，区间就守得住；收盘跌破3664.82点，或放量站上3700点，我们认错。

隔夜费城半导体涨2.82%，A股半导体却高开低走，光通信到午盘还活跃。

今天凭什么是光模块？Anthropic的招股书显示，上半年营收162.9亿美元，是上年同期的14倍，模型能收钱这件事大概率坐实了。它还承诺未来几年向云厂商投入超过4300亿美元，买算力的单子得接着下。

这些钱落到数据中心，光互连绕不开。中际旭创10月23日公告，主要客户订单已下到2027年。显卡被产能砸价的担心是真的，但先砸的是卖卡、租卡的利润，订单锁到明年的光模块离这把刀更远，这点我们有一定把握。

最弱的一环在现金。中际旭创上半年净利润136.5亿元，经营现金流只有18亿元，还少了44%，利润没变成钱。这一段目前还没有把握，是我们最大的不确定性。

那价格还划算吗？中际旭创昨天盘中跌到580元附近，比9月初低了三成。按二季度79亿元利润年化，6800亿元左右的市值大约是21倍市盈率。今天上午的收盘价，我们还没拿到可靠数据。

基准情景是三季度利润环比再增两成，按新利润年化给到21倍，上行约20%。悲观情景是利润走平、现金流更差，估值压到17倍，下行也在20%上下。三季报10月底前出来，先看单季利润和经营现金流，现金流还远低于利润，就移出观察池。

下午盘面看银行能不能撑到收盘，光模块这条线，最后要等三季报里那笔现金来验。