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小海博

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小海博 @aswallstreet ·

储能赚钱，真的还靠电池吗 储能这两年有个现象挺值得琢磨的：装机一直在涨，2025年全球新增108GW，同比增长40%，但电池环节的钱反而越来越难赚。 我后来想明白了，不是储能不行，是这门生意变了。 以前的储能就是个大型充电宝，晚上电价低的时候充电，白天贵的时候放出来，赚个差价。既然赚差价，竞争就一条：谁的电池便宜。这几年大家比着扩产能，电芯价格一路往下打，结果就是装机翻倍，利润没见着。 但电站业主真正在意的，从来不是电池多少钱，而是这套系统未来二十年能稳定放出多少电，能替电网干多少事。风光发电不稳定，电网需要有人把电压和频率稳住；电价一天几个价，需要有人判断什么时候充、什么时候放。这些活电池干不了，得靠PCS和背后的控制系统。 所以钱在往管电的环节走。阳光、华为、上能这些公司，卖的不只是设备，是整套管电的能力。而这套能力最难的部分不是做出来，是拿到各国电网的认证、攒够多年稳定运行的记录——这个东西急不来，也抄不走，先跑的人就一直领先。 电池以后大概率就是标准品。标准品的意思大家都懂：利润薄，拼规模。 所以我现在看储能公司，不太数谁的产能大了，就看一件事：它管电的能力，值多
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阳光电源偏“硬”，深耕电力电子，强调三电融合与硬件自研；华为偏“软”，以ICT技术赋能，用AI和云定义智能能源。两者均全栈自研，覆盖全球高端市场，卖系统解决方案。

德业是单项尖子，聚焦户用储能逆变器，走应用创新路线。它避开欧美正面竞争，凭极致性价比深耕南非等新兴市场，做到全球份额第一
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台积电 CoWoS 从 2026 年底约 13 万片，到 2028 年底约 2别争AI缺容量还是带宽，最后都抢DRAM晶圆。HBM同样比特，吃晶圆约普通DRAM三倍；DDR5、LPDDR也靠它。SK海力士称，2027—2028年晶圆供应年增约12%，一半给HBM，普通DRAM需求约22%、供应约15%，缺口是结构性的。新厂2027年后才投产，

台积电 CoWoS 从 2026 年底约 13 万片，到 2028 年底约 2别争AI缺容量还是带宽，最后都抢DRAM晶圆。HBM同样比特，吃晶圆约普通DRAM三倍；DDR5、LPDDR也靠它。SK海力士称，2027—2028年晶圆供应年增约12%，一半给HBM，普通DRAM需求约22%、供应约15%，缺口是结构性的。新厂2027年后才投产，
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存储这局，真正的卡点只有一个

存储这轮涨价，市场吵得最凶的一个问题：AI以后更缺容量，还是更缺带宽？ 我觉得这个问题问偏了。 换到供给端看，两条路最后落在同一个地方，DRAM晶圆。带宽要HBM，层数从12层往16层走，单颗GPU挂的颗数还在加，同样的比特，HBM吃掉的晶圆大约是普通DRAM的三倍。容量要DDR5和LPDDR，上下文越长、推理用户越多，吃得越多。两种需求，抢的是同一片晶圆。 问题来了，晶圆能扩多快？ SK海力士给的数字：2027到2028年，存储晶圆供应每年只增长12%左右，其中一半给了HBM。剩下的普通DRAM比特增长约15%，需求约22%。这个数字什么意思？缺口要持续好几年，是结构性的。他们CEO说得更直白，2027年可能是行业历史上供应最紧的一年。 新厂救得了吗？龙仁Y1要到2027年2月，三星P5一厂2027年7月左右，龙仁Y2在2028年下半年。投产到满产还要爬坡，2028年之前补不上。 再看封装。台积电CoWoS从2026年底约13万片，到2028年底约26万片，翻一倍，旁边还有日月光接外包、英特尔EMIB抢单。封装扩得快、路线多，紧张会先松。HBF标准今年8月才出来，2027
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磷化铟还没涨完，市场在怕一个还没到的东西

现在最火的声音：磷化铟炒过头了，全球都在扩产，明年就过剩。 我觉得市场把时间搞错了。 扩产是真的，JX金属、住友、AXT、云南锗业都在加码。问题来了，新产能什么时候出货？头部厂自己说，2027年下半年。长晶、爬良率、过客户认证，每一步都按年算。

磷化铟还没涨完，市场在怕一个还没到的东西
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三星重磅减产30%！手机行业利空出尽，产业链拐点来临

10月8日三星官宣四季度手机业务最高减产30%，全网市场片面解读为手机终端需求崩塌的利空信号，但读懂产业底层逻辑就能明白，这是手机行业极致的利空出尽，行业周期反转拐点正式到来。 市场普遍陷入认知误区，将三星减产等同于市场需求疲软，真实原因并非无人消费，而是持续暴涨的内存价格导致终端手机生产无利可图，厂商被迫主动缩减产能、去库存、保利润。 今年内存价格涨幅十分惊人，12GB LPDDR5X手机内存价格同比暴涨175%，三季度环比继续涨价20%，高端手机的内存成本大幅飙升，即便是三星这种上游存储巨头，终端手机业务也已利润微薄、濒临亏损。 为保障企业整体盈利，三星被迫将四季度手机产能缩减20%-30%，全年手机产量从2.7亿部压缩至2亿部出头。头部厂商的大规模减产，将直接改善手机行业供需格局，加速行业库存出清，为后续行情反转奠定基础。 当下市场最大的预期差，就是错误将企业被动减产解读为需求崩盘，没有看到行业供给收缩、库存出清、利润修复的核心反转逻辑。 持续涨价的内存成本，倒逼终端厂商主动减产控量，手机行业彻底告别产能过剩、低价内卷杀价的旧格局，迈入供给收缩、供需平衡的新阶段，行业周
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专利层在A股基本买不到。 GTT在巴黎上市；Everllence在大众出售流程中，买家暂未确认；WinGD在中船集团层面。另外，从中国船舶披露的7家核心船企名单看，没有沪东中华，所以中国最主要的LNG船厂并不在这个上市平台里。

专利层在A股基本买不到。 GTT在巴黎上市；Everllence在大众出售流程中，买家暂未确认；WinGD在中船集团层面。另外，从中国船舶披露的7家核心船企名单看，没有沪东中华，所以中国最主要的LNG船厂并不在这个上市平台里。

专利层在A股基本买不到。 GTT在巴黎上市；Everllence在大众出售流程中，买家暂未确认；WinGD在中船集团层面。另外，从中国船舶披露的7家核心船企名单看，没有沪东中华，所以中国最主要的LNG船厂并不在这个上市平台里。
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