这事挺关键：货币当局把政策利率的锚从7天逆回购换成了隔夜逆回购，还是头一次公开隔夜利率的具体数字——1.25%，比原来7天期的1.4%还低。从周一开始，隔夜操作会天天做，7天期逆回购反而改成多档利率、只在缴税期、月末这些特殊时点才用。

这个时点有点出乎分析师意料，法国兴业银行这些机构此前都判断这个切换要拖几个月才会落地，没想到这么快就来了。消息出来后，10年期国债收益率跟着从1.64%降到1.63%。

说是"换锚"不是"降息"，但高盛经济学家算过账：虽不是常规15个基点降息，这个切换实际增加了银行间流动性，拉低整条收益率曲线，效果跟降息差不多。只是货币当局一直不把这事跟"宽松"挂钩，大概怕市场借题发挥在债市疯狂加仓。

背景不难理解——10月CSI300创十年最差单月跌幅，叠加某大型地方国企债务风波让债市绷紧了弦，这时候压一压资金成本，倒也说得通。