真正的大雷，可能不是AI泡沫，而是全球债券市场。

现在最危险的信号是：日本可能9月加息，美联储也被市场重新定价，全球“中性利率”正在一起往上抬。

过去几十年，日本零利率一直是全球资金最重要的锚。一旦日本加息、日元升值，套利资金开始回流，全球债券和高估值资产都会承压。

更麻烦的是美国。彼得·希夫甚至警告，10年美债收益率可能突破8%。

8%是否会到，我不知道。

但有一点已经越来越清楚：

全球正在告别低利率时代。

如果长债收益率继续失控，最后杀的不会只是债券，而是AI、高估值成长股、房地产，以及所有靠低利率撑起来的资产。

真正的大雷，正在从股市下面慢慢浮出来。