一说周期股业绩大增，很多人第一反应是继续冲。粤桂股份第三季度赚了4.98亿，同比增长137.78%，前三季度扣非净利润11.58亿，同比增长164.05%，数字确实好看。

但这是硫磺的钱，不是公司自己的本事。

今年硫磺价格从年初的3850元一吨左右，涨到6月华东港口最高11600元，涨了210%，是2008年以来最高。粤桂做硫铁矿和硫酸，价格跟着硫磺走，只是慢半拍。

硫铁矿1月初大概550元一吨，9月已经到1800元。

问题是硫磺已经掉头了。9月下旬镇江港颗粒硫磺回落到7200元，10月19日进口硫磺主流价跌到5900到6200元。

硫铁矿也开始降价，有厂家10月报价下调300元到1500元，江西那边的硫精矿从1540元降到960元。

所以市场今天拿到的三季报，是价格最高那一段的利润，第四季度的价格已经在往下走。环比也能看出来，利润只多了11%，二季度是4.47亿，红利在变慢。

三季报好看，不等于现在买是对的。这个周期的高点大概率已经过了，第四季度和明年一季度的数字，才是真正的考验。