宇树科技10月28日晚披露第三季度报告：单季营收6.65亿元，同比增长69.93%；归母净利润1.13亿元，同比下滑17.37%，环比降幅接近50%。

收入涨了七成，利润反而在降，这就是典型的增收不增利。

公司董秘办的解释是，主要系算力、大模型方向的研发投入增加所致，并称拉长周期看影响可控，单季度仅呈现阶段性变化；现阶段研发投入依托募投资金规划，不会盲目加码。

这里要分清两件事：研发投入是公司自己的说法，投入多少、什么时候见效，公告摘要里没有给出，我这里未获取。

另外环比降近50%，说明上一个季度的利润基数更高。把同比和环比放在一起看，利润的波动比营收要大得多。

所以看宇树的机会，不能只盯营收增速，要看研发投入能不能换来产品升级，以及后续季度利润能不能回到上升通道。

一个季度的下滑不等于趋势，但也不能因为营收好看就忽略利润的变化。

以上数字来自公司披露和媒体转述，研发投入的具体规模和回报，要等后续定期报告才能验证。