前三季度营收236.99亿元，同比涨85.57%；归母净利润29.79亿元，同比涨227.93%；Q3单季净利润9.03亿元，同比涨148.81%。钨价这轮涨得有多猛，看这几个数字就知道。
中钨高新是国内钨产业链的龙头，从钨矿开采到硬质合金制品都有布局，硬质合金通俗讲就是做刀具、模具用的耐磨材料，卖给机械加工和军工客户。
这轮钨价上涨的核心是供给端收紧，钨矿资源稀缺，叠加下游刀具、新能源等需求回暖，价格弹性直接传导到公司报表上。
卡点在钨矿资源的稀缺性，国内优质钨矿储量有限，开采指标受管控，这是这轮涨价能够持续而不是被新增供给迅速打回原形的根本原因。
净利润增速227.93%远高于营收增速85.57%，说明毛利率在这轮涨价里被明显抬高，公司对价格上涨的传导能力比较强。
你可能会说钨这种小金属炒一波就该歇了，这话有一定道理，但资源稀缺性决定的涨价周期，历史上通常比普通商品周期更长。
验证点：钨精矿价格月度走势有没有连续放缓；四季度单季净利润能不能延续环比增长；下游硬质合金订单有没有受到高价抑制。钨价这轮周期到底能走多远，我确实看不准。
估值上，前三季度已经兑现了一波高增长，市场预期里已经计入不少乐观假设，股价对钨价的敏感度很高，一旦价格见顶，估值回撤会比较快。
泼冷水：小金属涨价历史上容易被投机资金炒过头，价格脱离供需基本面的部分迟早要回吐。判断是值得关注但估值已不便宜，仓位上建议盯紧钨价月度数据再决定加减仓。
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