全球电力供需失衡持续加剧，AI算力扩容、电网老化改造、新能源并网三大需求共振，导致变压器、分接开关等核心电力设备陷入全球性紧缺，行业供需缺口持续扩大，量价齐升的超级景气周期正式开启，国内龙头企业深度受益。

需求端全域爆发，增量空间持续打开。美国AI数据中心大规模落地，高密度算力集群需要海量变压器、输电设备配套；欧洲电网老化严重，电气化转型带动电力设备更新需求；国内新能源装机、特高压建设提速，变压器刚需持续攀升。全球电力设备需求呈现多区域、全维度爆发态势，且高端低损耗变压器缺口最为突出。

供给端多重瓶颈制约产能释放。高端变压器核心原材料高端硅钢产能紧缺，进口替代仍在推进，原材料供给受限；全球电力设备制造产能不足，专业技术工人缺口巨大，生产效率难以提升；海外项目审批、建设周期漫长，订单交付周期持续拉长，无法匹配爆发式增长的市场需求，行业缺货涨价趋势明确。

国内龙头企业抢占全球红利，业绩持续兑现。以华明装备为代表的细分龙头，技术成熟、产能稳定、出海布局完善，海外订单持续高增，出口业绩创下历史新高。随着全球变压器紧缺格局持续，行业产品价格、毛利率有望持续提升，国内电力设备出海企业将持续享受量价齐升红利，长期景气度毋庸置疑。