民主党拿下国会后，美股光伏股应声大涨，雪球上随即流传出一份“A股映射清单”，从光伏、储能一直列到燃料电池，有几十只股票。

我们的判断正好相反：

美国补贴的好处只落在美国本土企业身上，A股新能源靠这次选举拿不到实际订单。

2025年7月的减税法案已经给风电、光伏的税收抵免设了退出期限，绿氢补贴提前截止，电动车补贴已经取消。

民主党拿下国会，能挡住进一步的削减，但想恢复补贴就得立法，总统会否决，民主党又没有三分之二多数去推翻。

我们判断大概率是保住残局，回不到从前。

A股新能源的真正需求在中东、欧洲和新兴市场，还有国内的产能出清，跟美国选举谁赢关系不大。

燃料电池给AI数据中心供电这条线，比如三环集团给Bloom供应陶瓷部件，算是一个例外。

这条线确实存在，推动它的是AI算力缺电，跟谁赢得选举没有关系。

选举对A股真正的利好在别处：美元走弱带动黄金，国内半导体走国产替代。