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#碳酸锂修复

金融预测 @hybooxwatching ·

永兴材料双主业，机会被忽视？

今天刚披露的三季报，永兴材料这个数字很扎眼：单三季度归母净利润同比涨220.65%。 前三季度累计营收77.03亿元，涨38.87%；归母净利润13.78亿元，涨159.26%。单三季度营收26.20亿元，涨41.36%，净利润4.19亿元。 这家公司有点特殊，同时做两件不相关的事：电池级碳酸锂和锂云母提锂，另一头是不锈钢棒线特钢。两条业务线互相不搭边，但财报里混在一起看。 碳酸锂这块跟藏格矿业的逻辑类似，是新能源电池原料，受益于锂价和销量的双重变化；特钢这块走的是制造业景气周期，跟锂电完全是两套逻辑。 卡点在锂云母提锂的技术路线和成本控制，永兴材料是国内少数把这条路线做到规模化的公司，这是它和纯碳酸锂矿企的差异化优势。 两块业务捆在一起，好处是分散风险，坏处是市场给估值的时候容易把两套逻辑搞混，这也是"机会被忽视"的根源——单看锂电这一半，增速其实很猛。 竞争力上，锂云母提锂成本偏高于盐湖提锂，永兴材料的定价权取决于锂价中枢，特钢这块则是看下游制造业需求，两边都不算强势垄断。 估值上双主业公司的PE没法简单套用单一行业的估值逻辑，这块需要拆分测算，现在数据还不够细，先不
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藏格矿业锂矿分红，机会稳吗？

61.09亿——藏格矿业前三季度归母净利润，同比涨122.09%，这个数字摆出来，比任何分析都直接。 但细看结构，故事没那么简单。巨龙铜业的投资收益47.08亿元，占了归母净利润的77.06%，同比涨141.41%，公司收到的现金分红就有46.17亿元。 也就是说，这波利润里大头不是自己挖矿卖矿赚的，是参股30.78%的铜矿项目分红砸出来的。 藏格矿业自己的主业是碳酸锂，简单说就是做新能源电池原料的，1到9月销量9210吨，同比涨91.86%，完成全年计划83.72%，这块是真的在放量。 卡点在锂矿资源的稀缺性和巨龙铜矿这种优质参股项目不好复制，别家想靠一笔投资收益占利润大头，首先得先有这种资源才行。 竞争力上，碳酸锂销量放量是自己说了算的部分，铜矿分红这部分看巨龙铜业的产量和铜价，藏格矿业只是被动受益方，没有定价权。 估值上，这种"主业+参股分红"双轮驱动的结构，市场给PE的时候容易算糊涂，得把两块拆开看，分红部分的持续性显然不如主业稳。 验证点：碳酸锂销量能不能完成全年计划；巨龙铜业下一期分红金额；锂价走势有没有转跌。铜矿那头具体的分红节奏和规则，我这边看不清。 泼
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