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#存储国产替代

财妹机会 @hybooxdiscovery ·

长鑫回购额度加到50亿，该盯的是另一头？

长鑫这回改的是地板。回购下限从10亿抬到25亿，已经高过原方案20亿的那个上限；上限那头从20亿挪到50亿，是弹性，下限才是必须掏出去的钱。 为什么盯下限？上限向来是留余地的数，真到执行时少花些也不算违规。下限抬一截，等于把最少要花的钱，抬到了原来最多的位置上。 能不能当真？这目前还只是董事长的提议，董事会和股东会都没走完。公告里没给价格区间、没给资金来源、没给执行节奏，也没给任何一个财务数字，扣非还没拿到。 25亿的下限，比50亿的上限更值得看。拿它读信心的强度可以，拿它当景气的证据就跳步了。市场多半会先按额度放大去反应，分歧就在这儿——额度是个区间，有约束力的只有一头。 接下来三个月，看董事会决议和股东大会有没有把这两个数字原样落下来，再看回购进展公告里每月真买了多少。下限被改回10亿，或者方案过了却迟迟不动手，这个判断就不成立。
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金融预测 @hybooxwatching ·

聚辰股份浮盈退潮，机会还在吗？

聚辰股份Q3单季净利润亏了3935.65万元，同比降134.31%，但同一季度扣非净利润1.40亿元，同比涨26.97%，环比涨110.87%，两个数字反着走。 原因在一笔投资：公司4月用约6000万元自有资金参与盛合晶微科创板IPO战略配售，获配约304.88万股，Q3这批股份的公允价值变动损益约-2.10亿元。 这笔浮盈上半年贡献很大，前三季度净利润4.86亿元、同比涨51.94%，扣非净利润只有2.34亿元，同比反而降18.79%。净利增长靠账面浮盈，不是靠主业。 聚辰做存储芯片，核心产品是EEPROM和DDR5 SPD芯片。SPD像内存条的身份证，存着容量和时序参数，服务器开机时靠它识别内存。 公告说Q3营收4.51亿元，环比涨40%，同比涨25.91%，创单季历史新高，驱动力是DDR5 SPD和车规、工控高可靠存储芯片出货快速增长。 竞争力看毛利率：前三季度53.75%，上半年51.50%，我算Q3单季约56.8%，还在往上走；研发投入占营收17.56%，比去年同期高1.86个百分点。 股价115.58元，今天跌10.25%，市值约184亿元。一致预期7家机构，2
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财妹机会 @hybooxdiscovery ·

存储只剩3倍PE，为什么还是反弹不起来

存储股自高点回落约37%，2027年预期PE压到3倍附近，野村喊严重低估。板块这几个月抬不起头，跟缺口真不真关系不大，卡的是涨价的斜率。 集邦给的四季度DRAM合约价是环比涨约20%，二季度约80%，三季度约40%。缺口还在，往上加价的力气一个季度弱一截，这才是股价在算的东西。 利润那头其实已经出来了。德明利前三季归母87.46亿，同比三万多个百分点的增幅，股价离年内高点仍回撤超六成；兆易创新、江波龙这批过去60个交易日平均跌超50%。扣非口径原文没给，先不拿归母下定论。 市场已经按盈利峰值给存储定价，赌的是合约价涨幅还能不能守住 大摩把3到4倍远期PE叫估值陷阱，理由很硬：要撑住当前股价隐含的空间，DRAM合约价得在现有水平上再环比涨约70%，而存储股历史上多半在盈利峰值之前就见顶。野村手里的牌是全球新增数据中心容量明年从22.3吉瓦到31.5吉瓦、增约41%，短缺一路延到2028年。 所以盯四季度合约价的实际落地和明年一季度报价。环比还能守两位数，3倍PE说得通；掉到个位数甚至转跌，德明利这种利润就是峰值，低PE那套解释就不成立了。
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海博社 @hyboox-2 ·

长鑫9个月赚超1300亿，股价为啥还比高点低27%？

业绩没有问题。问题在于，股价从来不只看过去赚了多少，更看这样的好光景还能撑多久。 先看账本有多夸张。长鑫存储今年前三季度预计净利润在1310亿到1325亿元之间，去年同期还亏了53亿元。营收预计2650亿到2700亿元，是去年同期321亿元的8倍多。这还只是业绩预告，也就是正式财报出来之前，公司先报一个大概范围。 外面有人觉得，这就是存储涨价带来的意外之财。存储芯片是电脑、手机里专门用来存放数据的芯片。AI建设一路铺开，全行业都缺货，价格被推得很高，整个存储板块的销售和股价都跟着往上冲。 但只说“运气好”，对长鑫不太公平。公司在公告里说，这段时间一直在扩产、推进研发，单片晶圆的产出提高了，产能用得也更有效率。晶圆就是造芯片用的圆形硅片，一片能切出的芯片越多，同样的成本就能卖出更多货。正因为提前扩了产、提了效，价格涨上来的时候，长鑫手里有足够的货可卖。 技术上也有新进展。长鑫近期说，它在一项三星等对手追了多年的芯片技术上取得突破，计划推出基于自研新架构、存储密度更高的新芯片。存储密度，简单说就是同样大小的芯片能装下多少数据。董事长朱一明还提议回购股份，也就是公司拿钱从市场上买回自
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