最近很多百元以上的股票大涨，主要是狗机构抱团导致的，当然很多都被炒作成泡沫。

现在思源回调正常，错杀了吗？上次大跌，可能错杀，但这次下跌，可能和基本面变坏有关系。

美国禁令变压器，对思源影响极小，国金证券也判断，禁令主要限制的是直接接入电网的应用，实际落地可能好于预期。

但思源的储能影响很大，这是继续下跌的原因，10月三季报也不太好，上半年和三季度的扣非增速都在13%到15%之间，营收增速却接近30%，增收不增利已经持续了三个季度。

真实的利润可能被掩盖了，合同负债44.09亿元，比年初增长48%；存货64.42亿元，增长58%，公司解释主要是已发货但尚未确认收入的部分；前三季度经营现金流9.83亿元，同比增长128%。订单和回款都没有问题，问题出在利润率上。

思源做储能主要是系统集成，电芯需要外购，这个环节参与者多、价格竞争激烈，属于内卷赛道。