数据挺直接：十月通过港股通南下，内地投资者净卖出240亿港元港股，创下五年多来单月最大撤离规模。南下资金一直是港股下跌时最靠得住的接盘方，这次反过来成了砸盘的一方——意味着港股失去了一个关键支撑。

恒生指数这个月已经跌了6.7%，是六月以来最大单月跌幅，恒生科技指数更惨，几乎把2024年9月那轮大放水带来的涨幅全部吐了回去。中芯国际、阿里巴巴、小米这些权重科技股，正是被内地资金抛售最猛的几只。

有策略师判断，港股可能还要再跌10%到15%才能真正见底，而且这个市场对美债收益率变化和资金流向特别敏感。业绩季也不给力——平安本周公布投资收益下滑拖累利润，青岛啤酒也不及预期，叠加市场对AI主题热度降温，以及对科技公司资本开支抬升、利润率承压的担忧，几重因素叠加在一起。

有投资人说得直白：要改变看法，得看到盈利预期下修的势头缓解，或者竞争压力出现实质性减弱——眼下还看不到这两个信号。