Burry 分享了一份来自华尔街贷款机构 Ares 的报告，该报告追踪了过去 12 个月的 5730 亿美元 AI 融资，要崩盘了？

微软买 Nvidia 芯片、OpenAI 买云、云厂商租数据中心，本来就是产业链。

真正要证明泡沫，必须证明最终需求是假的、现金流无法覆盖资本成本，显然现在证伪不了。

Burry讲的很吓人，真实的情况是什么？

微软 FY2026 经营现金流达到约 1829亿美元；Amazon 最近12个月经营现金流约 1614亿美元；Alphabet Q2 单季经营现金流 391亿美元；Meta Q2 收入同比仍增长 28%。这和 2000 年大量没有利润、靠继续融资活着的电信运营商并不是同一种资产负债表。

Burry最大的错误，是把尾部风险说成了时间判断。

大空头讲的2000年再现，至少现在还没看到。