云南锗业卖磷化铟衬底，相当于打地基。东山精密通过收购索尔思做EML光芯片，做光模块。

云南锗业的三季报来看，磷化铟卖得不错，价格也高。

昨晚公布又签了AOI的13.05亿元大单，今天涨停了。

但13.05亿的AOI合同，全按30%净利率算，也就多赚3.9亿左右。251倍市盈率，只靠一家客户显然是不行的。

再看东山的索尔思，EML芯片已经量产，光模块上半年卖了53亿，毛利率快40%。从芯片到模块一条龙，这个门槛比衬底扩产更难复制。

云南锗业新增的30万片产能18个月后投产，到时候紧缺还能剩多少，真不好说。