三家都把NPO的时间表说出口了，口径还不一样，这比谁三季度赚得多更值得琢磨。

中际旭创讲得最直白：新产品2027年下半年才逐步上量，2028年加快，真正大规模部署在2028年。新易盛说2027年批量出货、2028年有望大规模。天孚通信更靠前，还停在配合多个客户做前期样品。同一代产品，三家在产业链上的站位差了至少一个身位。

那现在的增长靠什么接？天孚三季度营收环比增了约28%，有源和无源一起起量，这是1.6T和硅光的钱，不是NPO的钱。

市场按NPO给光模块定价，但按公司自己的说法，这笔收入2027下半年才开始

卡点也换了地方。中际旭创说DSP供给偏紧、价格坚挺，它能拿到与份额匹配的量；新易盛承认三季度原材料紧张有影响，已经为明年核心物料做了储备。能不能拿到料，正在变成份额本身。

毛利率这一环，两家都说未来几个季度相对稳定，新易盛把三季度波动归到产品和客户结构。这话要兑现，看四季报：DSP价格坚挺之下毛利率还能平住，稳定这个说法才算数；要是环比往下走，涨价就已经咬到利润了。

泰国洪灾这条线可以放下了，旭创说四季度影响消除、10月初发货恢复正常，新易盛说园区没受影响、无需计提。