覆铜板这波，大家都在说业绩。南亚新材第三季度净利润9.9亿，同比增长近13倍，比二季度的3.11亿多了两倍还多。
公司说是量价齐升，AI算力把行业带进了高景气周期。三季度收入35.4亿，前三季度已经赚了14.51亿。
但有两个数字，我觉得要放在一起看。
第一个，前三季度经营活动现金流净额是负的，大约流出1个亿。利润做出来了，钱没有同步收回来，涨价周期里这个差别后面会被放大。
第二个，这个月初刚完成定增，发行价279.11元，募了接近9亿，现在股价是212.26元，比定增价低了24%左右。刚拿到钱不到一个月，公司又在筹划去香港上市。
一边是单季利润暴增，一边是股价低于刚发出去的价格，说明市场对这份利润能持续多久，是有分歧的。同行金安国纪这个季度赚了11.58亿，也是靠覆铜板售价上涨，大家的故事差不多。
行业在涨价是真的，机会也是真的。只是南亚新材这份答卷，利润漂亮，现金流和股价都没配合上，等现金流转正了再说。
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