午间这份公告里最该划下来的是订单覆盖度：主要客户已经基本订满2027年全年，部分重点客户连2028年的需求指引都给了出来。能见度被提前锁了一年多。

那变量移到哪去了？不在能不能接到单，在交不交得出来。公告自己把话说了——正在准备物料和产能，为2027年更好上量做准备。这句比需求那句实在。

订单锁到2027，决定2027利润的是物料和产能，不是需求

下一代产品接不上这一段。NPO、XPO要到明年下半年才逐步释放，场景指向scale-out、scale-up，2027年的收入主力仍然是800G和1.6T。这一年的弹性全押在这两代产品的产能爬坡上。

需求这件事市场计入得差不多了，分歧落在交付节奏和物料能不能按量拿到。公告没给产能数字，也没给订单金额，这一环只能等后续报表去对。

三个月内盯年报里的存货、预付款和在建工程，备料和扩产要在这三项上留下痕迹。这几项不动，或者重点客户的2028年指引后面缩了口，覆盖2027全年这句话就得打折。