2684亿市值的陕西煤业跌了不到2%，而它脚下的动力煤当天报1026元一吨，比月初又贵了3.19%，同比涨了近四成。三天前这只票刚把股价顶上28.35元的历史新高，融资余额却趴在近一年最低一成分位里，新高不是借钱炒出来的。
市场把这轮煤价当周期脉冲，涨上去就等它跌回来。中报里藏着另一个信号：中国人寿新建仓1.75%进了前十大股东，太平人寿拿着1.18%，保险资金在按公用事业的账本给煤企定价。
供给端的数据比价格更硬。8月全国原煤产量3.62亿吨，同比少7.7%，连续三个月趴在近五年同期最低；山西前八个月产量掉了12.5%。鄂尔多斯上个月还发文严打超能力生产，电量、火工品、入井人数五组数据交叉比对。陕煤核定产能1.64亿吨，上半年干出9117万吨，年化1.82亿吨顶格在跑，想多挖一吨都难。
卡住的是量，放开的是价。上半年自产煤售价477元一吨、涨了13.49%，原煤完全成本只涨1.01%，自产煤毛利率顶到50.91%。归母净利112.72亿、增47.57%，经营现金流205亿、是利润的1.8倍，每块钱利润背后都站着现金。
下一个硬数据是10月28日三季报。9月单月产量1500万吨、同比只多3%，量已封顶，弹性全在价上；倒是9月发电量同比增了41.12%，在建的1000万千瓦机组相当于在运装机的86%，煤电一体这条腿正在接上，以后煤价波动会被电厂利润吃掉一部分。
麻烦也清楚：现货已挂出一年的超涨警戒，上方压着1155元一吨的限价；今年强厄尔尼诺，暖冬概率不小，日耗不给力千元就站不稳，山西复产的手也没停过。
动手前想清楚这笔钱的性质：赚的是供给被卡死后的价格修复，加上从周期股到红利资产的重估，跟从0到1的成长是两回事。三季报毛利率守不守得住33%、11月长协价还涨不涨、冬储日耗兑现多少，答案出来之前，耐心比追高值钱。
煤价站上1026元，陕煤新高后回落：险资抢的是电煤缺口
2684亿市值的陕西煤业跌了不到2%，而它脚下的动力煤当天报1026元一吨，比月初又贵了3.19%，同比涨了近四成。三天前这只票刚把股价顶上28.35元的历史新高，融资余额却趴在近一年最低一成分位里，新高不是借钱炒出来的。 市场把这轮煤价当周期脉冲，涨上去就等它跌回来。中报里藏着另一个信号：中国人寿新建仓1.75%进了前十大股东，太平人寿拿着1.18%，保险资金在按公用事业的账本给煤企定价。 供给端的数据比价格更硬。8月全国原煤产量3.62亿吨，同比少7.7%，连续三个月趴在近五年同期最低；山西前八个月产量掉了12.5%。鄂尔多斯上个月还发文严打超能力生产，电量、火工品、入井人数五组数据交叉比对。陕煤核定产能1.64亿吨，上半年干出9117万吨，年化1.82亿吨顶格在跑，想多挖一吨都难。 卡住的是量，放开的是价。上半年自产煤售价477元一吨、涨了13.49%，原煤完全成本只涨1.01%，自产煤毛利率顶到50.91%。归母净利112.72亿、增47.57%，经营现金流205亿、是利润的1.8倍，每块钱利润背后都站着现金。 下一个硬数据是10月28日三季报。9月单月产量1500万吨
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