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博克船长

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博克船长 @bokecaptain ·

洪灝

恐慌时别恐慌，但也别抢第一刀，什么玩意 我不是说他水平不行 我是说他装逼装的比我好，我就是爱骂人 2020年12月：恒指未来12个月24000至32000点 → 2021年最低22665点，年底23398点，全年跌14%。半错 2021年10月：港股已见底（约23600点），2022年最多32000点 → 2022年最高25051点，最低14597点。错 2025年10月：恒指25000点附近是买点 → 之后最高28056点。对 2025年底：下一个目标30000点以上 → 最高28056点，现在23093点。错 2026年春：三季度见30000点 → 三季度最高26188点。错 5次对了一次好吧
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市场还没反弹一天

本来内库亏的都没有了，今天勉强能买个裤衩的 说：科技股见底了，你真的是忘了伤疤了，看看下面铁的事实， 但一个熊市开始，特别是这种泡沫股，按照先腰斩再膝盖斩来应对，就是至少75%以上的跌幅。 寒武纪（688256）：发行价64.39元，今天932.2元，市盈率140.6倍，较6月30日高点1620元下跌42.5%。 别人64的成本！！！！！ 海光信息（688041）：发行价36.00元，今天201.1元，市盈率136.3倍，较7月10日高点395.17元下跌49.1%。 摩尔线程（688795）：发行价114.28元，今天384.18元，仍在亏损、没有市盈率，较去年12月11日高点941.08元下跌59.2%。 沐曦股份（688802）：发行价104.66元，今天488元，刚扭亏，滚动市盈率失真，动态市盈率159.4倍，较7月13日高点1033元下跌52.8%。 中芯国际（688981）：发行价27.46元，今天104.1元，市盈率123.7倍，较7月10日高点176.34元下跌41.0%。 华虹公司（688347）：发行价52.00元，今天165.5元，
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星源材质隔膜出海，机会藏哪？

调研圈里一直有个说法：锂电隔膜这个环节早就卷成红海了，星源材质这份三季报不这么认为。 前三季度营收44.92亿元，同比涨51.85%；归母净利润3.54亿元，同比涨209.28%。 利润增速是营收增速的四倍，说明不是靠降价抢份额冲出来的营收，是毛利率真的在修复。 星源材质做的是锂电池隔膜，这是电池里把正负极隔开、只让锂离子通过的那层薄膜，直接决定电池的安全性和寿命，卖给电池厂。 卡点在隔膜的涂覆工艺和良品率，湿法隔膜这几年价格战打得凶，但高端涂覆隔膜的技术门槛没降，星源材质这两年一直在往高端涂覆产品切。 竞争力上，隔膜行业这两年经历过一轮惨烈的价格战，现在能活下来还能涨利润的，基本都是靠产品结构升级，不是靠规模硬扛。 估值上现在PE和增速匹配度还没算全，等一致预期数据补上再看贵不贵。 验证点：四季度毛利率能不能继续修复；高端涂覆隔膜占比有没有继续提升；下游电池厂扩产节奏会不会放缓。具体涂覆产品占总营收多少，公告没细分，这块我看不清。 泼冷水：隔膜行业产能扩张还在继续，一旦供给重新过剩，价格战可能再打一轮，现在的毛利率修复不是永久状态。 判断是值得关注，仓位思路是跟踪毛
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怎么可能现在跌了，就比2015年还恶劣，你参与了2015年吗？

我全程参与，21个千股跌停，21个千股涨停，现在有吗？ 上证从约 5178 点跌到约 2850 点，两个多月跌约 45%，现在，7 月以来上证跌 10.66%。 国家对减持在今年1-4月，没有7月卖出的增加，10月政策是托底，你不能说是险资弄的。 传说部分险资 7 月高位买入科技股、9 月下旬止损，没用根据。 真正的原因：股民参与了机构炒作的泡沫股，跌死正常的。 现在的股市比2015年刘士余和过去的易会满要好多了。 官老爷吃人血馒头，这个有点愤青。

怎么可能现在跌了，就比2015年还恶劣，你参与了2015年吗？
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华正新材覆铜板，机会稳不稳？

1177.71%——华正新材前三季度归母净利润同比增速，第一眼看到这个数字，我的第一反应是先去查有没有算错。 查完没算错：归母净利润7.99亿元，同比涨1177.71%；营收56.10亿元，同比涨75.54%。 利润增速远超营收增速，说明不是单纯走量，是产品结构和价格同时在往上走。 华正新材做的是覆铜板，这是做PCB电路板的上游原材料，说白了就是电路板的"毛坯皮"，下游是各类印制电路板厂商，再往下走进服务器、通信设备里。 卡点在高端覆铜板的材料配方和工艺，AI服务器用的高频高速板材对材料要求比消费电子高一截，这类产品这两年供给偏紧，价格跟着涨。 这条逻辑跟之前写过的覆铜板公司类似，但华正新材这一轮利润弹性比同行更夸张，说明它在高端产品里的占比可能更高，具体占比公告没细说。 竞争力上，覆铜板行业这几年集中度在往头部收敛，能做高频高速板材的厂商有限，这是定价权能撐住的关键。 估值上现在PE和利润持续性还没细算，1177%这种增速基数效应的成分有多大，需要看去年同期的具体利润基数，公告原文没展开对比细节。 验证点：高端覆铜板价格走势能不能维持；四季度利润增速是不是真实持续还是
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谈谈11月18日至19日深圳APEC期间如果开中美俄三方峰会。

第二次雅尔塔会议，为什么？ 1945年2月，罗斯福、丘吉尔、斯大林在克里米亚的雅尔塔，决定了战后欧洲怎么分：德国怎么占领，波兰边界怎么画，东欧"自由选举"。 此后欧洲分裂了45年。几个大国决定别人的命运。 普京为什么可能是大赢家？它意味着俄罗斯重新回到"和美国平起平坐划分世界"的位置。 从"被孤立者"到"世界三巨头之一"，说不定一个照片就能宣布三个老大地位。欧洲盟友会觉得被美国出卖。会谈崩了，俄罗斯可以说是美欧没有诚意。 为什么俄罗斯早已衰落？不再是经济大国，也不是军事强国？ 今天的俄罗斯远不是当年的苏联，没有能力把整个东欧装进口袋，GDP和意大利、巴西一个级别，美国约30万亿，中国约19万亿，俄罗斯只有中国的九分之一左右。 靠卖资源吃饭的经济，产业链和高科技都不掌握，苏联解体后35年，俄罗斯没有完成从资源依赖到产业现代化的转型。它的经济强项还是苏联留下的老本：能源、军工、核工业、航天。 军事上，打了快五年， 对一个国力远小于自己的邻国，仍然没能取得决定性胜利。 但顶不住有核武器，这点还是让人害怕的，而且战争的组织能力很强，居然能坚持到现在，而且可能打赢。 为什么中

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下周有开四天大会，最好闭嘴。

当然股市不会太离谱，就是不能大跌，比较稳定，可以不用看盘了。 肯定有重要事情发生，比如接班的，有和没有区别很大，这个要27年大会才知道，不过也能这个时候知道的端倪。 市场更在意的是经济措辞和政策落地，出现这几个字，就是要刺激了。 出现几个关键词，就是利好：困难挑战、超常规、揽子增量政策、追加额度、增加居民收入、稳住股市。
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永太VC产能翻倍，机会卡在哪？

永太科技现有VC（碳酸亚乙烯酯）产能1.6666万吨每年，年底前要提升到3万吨，之后还有一个5万吨的新项目明年投产。产能从现在到年底快翻一倍，这个扩产节奏不算慢。 VC是电解液里的一种添加剂，简单说就是帮电池电解液形成一层保护膜、提升电池寿命和安全性的关键小料，用量不大但技术门槛不低，卖给电解液厂商和电池厂。 市场这段时间对电解液添加剂这类小品种关注度不高，注意力大多在正负极材料和电池厂身上。我倒觉得添加剂这种高技术壁垒、低价格弹性敏感的环节，一旦下游电池厂扩产，上游添加剂厂商反而更容易守住定价权。 卡点在VC这类添加剂的工艺稳定性和客户认证，电池厂对添加剂的品质要求极高，一旦通过认证进入供应链，替换成本很高，这也是产能扩张之后能不能顺利消化的关键。 产能翻倍不等于订单翻倍，新增产能能不能找到对应的下游订单，目前公开信息里没有看到具体的客户签约数字，这块只能说"未获取"。 验证点：年底产能提升到3万吨后的实际产能利用率；VC价格走势是涨是跌；公司有没有披露新增产能对应的客户或订单。新增产能的消化节奏，我现在看不清。 泼冷水：电解液添加剂这个赛道这几年新增产能不少，如果行业整
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艾迪精密出海提速，机会在哪？

有人说工程机械这个行业都快被讲烂了，艾迪精密这份三季报偏要跳出来证明还有新故事。 前三季度营收33.25亿元，同比涨40.05%；归母净利润4.35亿元，同比涨37.71%。 单三季度营收10.63亿元，涨31.95%，增速比前三季度平均值略有放缓，这个要先说在前面，不是一路加速。 艾迪精密做的是液压件，具体说是挖掘机上用的破碎锤和液压马达，这些是挖掘机干重活的核心部件，卖给工程机械整机厂和下游工程承包商。 卡点在液压核心零部件的技术积累，国产替代这几年推得猛，但高压、高耐久的液压件对材料和工艺要求高，不是随便一家厂子能切进去的，艾迪算是国产阵营里跑在前面的几家。 合同负债这项有意思，9月末是2545.79万元，比去年末的1322.40万元涨了92.5%，这通常是订单预收款变多的信号，但公告没披露具体订单金额，不能直接当成在手订单猛增来写。 竞争力上，液压件这块国产和进口的差距在缩小，但高端市场还是外资品牌占优势，艾迪在中低端国产替代上定价权偏强，高端还谈不上。 估值上现在数据不够全，PE和增速匹配度等后续补齐再算。 验证点：四季度营收增速能不能回到40%以上；合同负债
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三一重能出海埃及，机会有多大？

财新网10月20日报道，三一重能正在筹划在埃及建风电产能基地。这个消息出来两天了，股价还没有把它完全消化，不少人觉得海外建厂这种事离兑现业绩还远，先观望。 我倒觉得这件事不是孤立的，得和公司三季报放在一起看：前三季度利润总额同比大增1370%，上半年海外收入9.33亿元，同比涨了300%，埃及建厂是这条出海主线上的最新一步，不是突然冒出来的新故事。 三一重能做的是风电整机和零部件，卖给国内外的风电场投资商，这几年国内风电市场竞争激烈，往海外找增量是行业里不少头部公司共同的选择。 卡点在海外建厂的落地速度，从筹划到建成投产通常要一到两年，产能释放不是签个协议马上就能兑现收入，这中间有明显的时间差。 1370%的利润总额增速基数效应很明显，去年同期基数低，这个数字不能直接线性外推到未来每个季度。 验证点：埃及建厂项目有没有后续的正式签约或开工公告；海外收入占比能不能继续提升；四季度利润总额增速是不是真的能延续高位。埃及项目具体投资规模和预计产能，目前公开信息还不够细，这块我看不清。 你可能会说风电整机这个行业产能过剩严重，出海也未必能打开新的利润空间，这话有道理，但三一重能30
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移远通信算力模组机会大？

移远通信这份三季报，说直接点：算力模组这块真的起来了。 Q3单季营收85.4亿元，同比涨34.9%；归母净利润6.09亿元，同比涨132.3%。 利润涨得比营收快一倍多，前三季度净利润同比涨65.2%，说明高附加值产品占比在往上走，不是单纯靠走量堆出来的数字。 移远通信做的是物联网无线通信模组，说白了就是给设备装"联网的耳朵"，汽车、工业设备、智能家居里的联网芯片组件大多要靠这种模组接入网络，公司这两年在往车载和端侧AI方向延伸。 卡点在模组认证和车规级验证周期长，一款模组进一家车厂的供应链，少则一年多则两三年，这是行业集中度高、新玩家插不进来的原因，也是涨价和产品升级能落地的底气。 一个硬伤得说清楚：前三季度经营现金流净额是负18.63亿元，同比降132.8%，利润涨得好看，现金没跟上。 估值这块现在还没算准确的PE和增速匹配度，等公告细节和一致预期补齐后再细算更稳妥。 验证点有三个：四季度经营现金流能不能转正；车载和端侧AI订单占比有没有继续提升；高毛利产品结构能不能维持。现金流转差的具体原因公告没展开，这块我看不清。 泼冷水：利润增速快但现金流在恶化，如果这个背离
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