高盛将Kospi目标从12000点降至9000点，下调的是估值假设，盈利判断没有转向。

它测算当前芯片股估值隐含2027年行业盈利下降65%，认为过度悲观；

Kospi预期市盈率约4倍，为2006年来最低，下调后仍有超60%上涨空间，继续看好电力、工业等板块。

高盛在行业的口碑还不如海博社，我就是海博社，哈哈哈。

4倍市盈率便宜的前提，是2027年盈利守得住。

高盛6月按8倍估值上调、10月初仍坚持、如今被动下调，它的锚始终是"周期比市场想的更长"，这恰恰是市场在质疑的部分，其实半导体崩盘速度之快，你想象不到。

云厂资本开支一旦放缓、算力搁浅坐实，周期顶部的低市盈率往往是价值陷阱，65%的跌幅未必过度悲观。

它今年6月看多后，我艹，指数回撤了35%以上。

三天后云厂对2027年资本开支的指引，我估计高盛会再次打脸。