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# 这次中东战争，开启了原油二次上升，美股压力加大，昨晚下行
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- Published: 2026-09-02T11:05:32.000Z
- Updated: 2026-09-02T11:05:32.000Z
- Author: 九一董哥
- Tags: 正在关注

全球真正紧缺的，可能不是原油，而是炼油厂。  
  
美国取暖油对原油价差突破106美元/桶，柴油逼近5.63美元/加仑。原油涨是一回事，成品油涨得比原油更快，才是炼化真正赚钱的时候。  
  
A股三大民营炼化，逻辑完全不同：  
  
荣盛石化是规模龙头。浙石化4000万吨炼油产能，优势在PX、乙烯和“减油增化”，综合实力最强，但并非柴油行情最纯标的。  
  
恒力石化是效率龙头。2000万吨炼化+1160万吨PTA，产业链完整，胜在成本和运营效率。  
  
真正值得盯的是恒逸石化。  
  
它的800万吨文莱炼厂就在东南亚成品油缺口中心。2026H1炼油毛利率28.16%，文莱景气直接推动公司半年净利59亿；更重要的是，1200万吨二期已经启动，2028年底目标投产。  
  
所以这轮炼化行情，我的排序是：  
  
综合实力看荣盛，经营效率看恒力，柴油裂解价差弹性看恒逸。  
  
如果全球缺的从“原油”变成“成品油”，恒逸可能才是这轮真正的黑马。