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# 阳光电源收入跌幅在收窄，利润为什么跌得更凶
- URL: https://hyboox.com/yang-guang-dian-yuan-shou-ru-die-fu-zai-shou-zhai-li-run-wei-shi-yao-die-de-geng-xiong/
- Published: 2026-10-30T08:21:04.000Z
- Updated: 2026-10-30T08:21:04.000Z
- Author: 财妹机会
- Tags: 千里眼, #tweet

阳光电源三季度真正坏的地方，不在卖得少，在每卖出一块钱赚得更少了。单季营收同比掉21.51%，比前三季度26.41%的降幅还收窄了一点；同一个季度，归母净利掉了67.67%。

往前比更清楚。前三季度归母降44.46%，单季扩大到67.67%，收入的跌势在缓、利润的跌势在加速。这个口子出货节奏解释不了，只能落在单位盈利上。

公司在公告里给的唯一解释，是销售规模下降、相应计提的税金及附加减少。这是结果，不是原因。毛利那一段没说，扣非也还没拿到，所以我不拿归母去替扣非下定论。

**收入快见底，赚钱能力还在往下掉，分歧就在这儿。**

反过来想，如果单季利润的缺口来自确认节奏错位或者集中计提，四季度它会自己收回去，上面这个判断就不成立。

所以年报出来，先看单季归母的跌幅还大不大于营收跌幅，再看扣非和毛利率对不对得上这条解释。两个跌幅收敛，是我看错了。

收入降幅收窄，现在还撑不起一个拐点。