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# 谐波放量的利润什么时候兑现？
- URL: https://hyboox.com/xie-bo-fang-liang-de-li-run-shi-yao-shi-hou-dui-xian/
- Published: 2026-10-28T03:48:00.000Z
- Updated: 2026-10-28T03:48:00.000Z
- Author: 董哥Live
- Tags: 海博Live

**上半年全球人形机器人销量3.6万台，已经超过去年全年。国内人形机器人用的谐波减速器，管理层自己说八到九成是它的。**

翻了中报，利润这块不太好看。毛利率一季度33.6%，二季度掉到31.4%，每一百块收入少留两块多。经营现金流上半年还转负了，去年全年可是比净利润多两成。市场说这是扩产期的阶段性现象，可新产能要12月才能用，折旧到那时候只会更多，我不太信毛利率会自己好回来。

再看价格。机构给今年的归母净利润是1.9亿上下，上半年才做了0.7亿，下半年得比去年同期多七成，二季度单季才3700万，后面两个季度每个都要高出六成。滚动市盈率370倍，板块才26倍，这个价钱等于把下半年的好消息提前收完了。

方向肯定没错，就是时间对不上。今年人形机器人产量预计十万台出头，粗算谐波减速器一年也就十几亿元，市值是这个数的三十多倍。

三季报10月31日就出，单季归母能不能到6000万，毛利率能不能回到34%以上。