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# 美国的虚假繁荣？
- URL: https://hyboox.com/mei-guo-de-xu-jia-fan-rong/
- Published: 2026-10-25T06:52:27.000Z
- Updated: 2026-10-25T08:04:09.000Z
- Author: 博克船长
- Tags: 千里眼

美国长达20年的股市繁荣，最终形成历史最大的泡沫

美联储资产负债表从危机前占GDP的5%到10%，扩张到2025年底的约22%，而同时，经济只增长了43%，股票涨了多少？

20年 放水22%，实际GDP增长43%，名义GDP增长109%，股票增长了757%。

虚假繁荣、系统崩盘，我认为这次是真的来了。

第一个事实：AI巨头的钱开始来自发股和影子负债，这已经是CDS的开始。

第二个事实：FactSet截至10月16日的数据显示，标普500三季度混合盈利增速为29.0%，剔除美光和英伟达后降到20.0%。七巨头整体增速33.2%，去掉英伟达和Meta后只剩7.5%

第三个事实：FactSet口径下标普远期市盈率为19.0倍，低于五年均值19.8倍，单看并不贵。可10月19日10年期美债收益率是5.14%，而19倍市盈率倒算出的盈利收益率只有约5.3%，股票相对国债几乎没有风险补偿。

现在炒股有多疯狂? 联储数据显示二季度家庭金融资产中股票占比达48.23%，超过互联网泡沫时期的峰值。

我们来看看多么夸张?不是，是多么嚣张。

按10月23日美股收盘市值算，全球前五大上市公司合计约20.66万亿美元，相当于除中美以外最大的四个经济体（德国、日本、英国、印度）2026年GDP的总和还多出约2.5万亿美元，也相当于全球排名最靠后的186个经济体GDP加在一起。

五家公司分别是：英伟达5.09万亿美元、苹果5.08万亿美元、Alphabet 3.92万亿美元、微软3.90万亿美元、亚马逊2.67万亿美元。

单个公司对照：英伟达和苹果各自都超过日本（4.34万亿美元），接近德国（5.47万亿美元）。Alphabet和微软各自超过法国（3.55万亿美元），接近印度（4.06万亿美元）。亚马逊超过巴西（2.65万亿美元），与意大利（2.70万亿美元）相当。

五家合计约为中国GDP（21.55万亿美元）的96%，约为美国GDP（32.64万亿美元）的63%。把德国、日本、英国、印度、法国五国GDP加起来是21.70万亿美元，只比这五家公司多5%。

IMF列出的213个经济体里，从最小的往上累加186个，总和约20.0万亿美元，仍略低于这五家公司的市值。

如果要比经营规模，应该拿它们的年营收或利润去比GDP，那个倍数会小得多。需要的话我可以补算这一版，放进上一篇文章里作为估值集中度的证据。

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