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# 海尔半年报业绩出来了，还行，美的、格力，白电三龙头到底哪个牛逼？
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- Published: 2026-08-27T13:45:26.000Z
- Updated: 2026-08-27T13:45:26.000Z
- Author: 九一董哥
- Tags: 正在关注

海尔智家半年报出来了，营收1521亿，同比降2.8%，净利润103亿，同比降14.27%。评论区一片"家电见顶了""出海也不行了"。我觉得这个判断可能是错的。

把季度拆开看，一季度净利润46.52亿，二季度56.65亿，环比涨了21%还多。同比数字难看，是因为去年基数高、北美那波暴风雪加关税把一季度砸得很惨，同比降了15%，这个坑二季度已经在往外爬了。

问题来了，为什么同样是白电三巨头，格力一季度营收利润双双转正，美的营收利润也是正增长，偏偏海尔一季度是唯一双降的那家。我研究了很久，答案不在国内主业，在GE Appliances这一单——北美暴风雪加关税，把海尔的出海敞口变成了一季度最大的拖累。格力海外收入占比小，这波基本没受影响；美的更狠，欧洲空调销售额同比涨超70%，海外收入占比已经冲到43%。

这里才是关键，海尔的出海不是输给了行业周期，是撞上了美的这个更凶的对手。

三家现在其实是在同一批市场里抢份额——欧洲、南亚、东南亚，海尔靠本地化并购积累的渠道优势还在，但美的用OBM自主品牌加速复制这条路，格力反而因为出海慢，躲过了这轮北美关税的坑。出海是把牌桌从国内换到全球，桌上的对手没变，只是换了个赛场接着卷。

如果这个判断成立，我现在更关注三季度北美这块的环比修复速度，这比同比数字更能说明海尔出海的真实成色。

卡萨帝这条线也别丢，万元以上冰洗份额41%，冰吧酒柜份额超70%，高端化这块海尔在国内其实是跑赢美的和格力的。

格力和美的的半年报还没出，等数字出来我再把三家摆一起细算一遍。