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# 公募电子仓位加到39%，生益科技是东莞基金重仓
- URL: https://hyboox.com/gong-mu-dian-zi-cang-wei-jia-dao-39-sheng-yi-ke-ji-shi-dong-wan-ji-jin-zhong-cang/
- Published: 2026-10-04T16:35:00.000Z
- Updated: 2026-10-21T02:09:00.000Z
- Author: 财妹机会
- Tags: 海博机会, 高速覆铜板升级

公募基金半年报显示，主动权益基金的电子行业持仓占比从去年同期的19.92%升到38.77%，剔除涨跌后的主动加仓有7.54个百分点，居各行业之首。东莞上市公司持仓占净资产一成以上的51只基金，上半年平均涨了75%，电子和通信占股票持仓的七成。这些基金个人投资者占多数，机构持有比例只有17.8%。

基金把电子仓位加到了历史高位，生益的利润增速跟上了，筹码却也挤到了一起。上半年营收190.26亿元，增长50%，归母净利润32.87亿元，增长130%，扣非净利润29.08亿元，增长111%；经营现金流29.83亿元，增长53%，加权净资产收益率18.17%，提高了8.8个百分点。

生益做覆铜板，它是电路板的“地基”：玻纤布浸上树脂，两面压上铜箔，PCB厂在上面蚀刻出线路。普通覆铜板用在家电和手机，AI服务器和高速交换机要用低损耗的高速覆铜板，信号跑得快、损耗低，单价是普通产品的数倍。生益也控股PCB厂。上游是铜箔、玻纤布和特种树脂，下游是PCB厂，再往下是服务器、交换机和汽车。

需求还在加速吗？AI服务器和800G、1.6T交换机放量，高速覆铜板供不应求，原材料涨价也推着产品提价。生益1月发行了20亿元可转债，为扩产准备资金。卡点在高端玻纤布和低损耗树脂，这些材料供应偏紧，生益是买材料的一方，可它的规模让它能拿到配额。

铜箔、玻纤布供应偏紧，不利；PCB厂分散，有利；建滔、台光、联茂在高速覆铜板上竞争，竞争中性；新材料体系是升级不是替代，有利；高速材料要过芯片厂和服务器厂的双重认证，门槛有利。竞争优势在规模和高速材料认证，高端产品提价被接受，定价权强。

10月16日收在114.60元，总股本24.29亿股，市值约2784亿元，滚动市盈率约54倍，按上半年利润年化，动态市盈率约42倍。我们的推断是：高速覆铜板每年增长四成，普通产品持平，三年利润复合增速约30%，PEG约1.8，估值偏贵。

筹码挤在一起会怎样？最强的反方观点是电子板块持仓已到高位，东莞主题基金规模小、个人持有为主，一旦净值回撤引发赎回，生益这类重仓股会被集中卖出，和基本面无关。我们认同，这是估值端最大的风险，把握程度中等。若三季度单季净利润低于17亿元，或高速覆铜板提价受阻，判断要修正。10月下旬的三季报和三季度基金持仓披露是最近的验证点。生益的业绩配得上一个高估值，它的股价还要扛住电子仓位见顶的压力。

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