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# AI有没有泡沫的核心
- URL: https://hyboox.com/aiyou-mei-you-pao-mo-de-he-xin/
- Published: 2026-10-26T10:26:13.000Z
- Updated: 2026-10-27T14:15:56.000Z
- Author: 董哥Live
- Tags: 海博Live

Ai公司的收入增速（是增速），能不能超过降价的速度。

而算法、架构的改进可以导致价格的下降，硬件本身很难降价。

类似：云计算，云顶单价一路下降，但企业使用云更快。  
而快递的单子在降价，虽然送了更多的快递，但依然不赚钱。

这里讲的是基本的道理，价格下降，销量很大，不等于赚钱。光伏就是这个道理，你销量再多，光伏面板大白菜，还是赚不到钱。

"AI价格下跌"准确的说法是：卖给最终用户的token单价在跌，造AI用的芯片和算力价格在涨。

模型公司夹在中间，一头进货涨价，一头卖货降价，这也是它们利润能不能做出来的要害。

token用量的增速，能否超过实际成交均价的跌速，让模型公司的收入跑赢它付出的算力成本。

芯片公司的销量跟着用量走，模型公司的收入跟着用量乘以单价走。用量暴涨、单价暴跌的时候，芯片公司照样赚钱，模型公司却可能只是"量大不赚钱"。这就是我们前面说利润往芯片端集中的原因。

所以，芯片最终赚钱，但模型公司最终可能都不能赚钱。

也就是卖铲子的在赚钱，挖矿的人越来越多，关键是谁在卖铲子？是谷歌亚马逊，互联网的历史同样能说明这一点。铺网络的设备商赚在前面，但最后赚得最多、最久的，是在网络上做生意的谷歌和亚马逊，当然也有大量网站倒闭了。

前几年赚钱的主要是芯片，后面能不能接着赚，要看盖机房的热潮能持续多久；模型公司会大面积出局，但活下来的头部可能是最后赚得最多的。