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# AI燃机缺口测试
- URL: https://hyboox.com/airan-ji-que-kou-ce-shi-2/
- Published: 2026-09-29T11:45:57.000Z
- Updated: 2026-10-14T13:18:35.000Z
- Author: 海博社
- Tags: 千里眼

以GE Vernova的Power板块作为参照口径。变化发生前的正常水平取2023年：收入174.36亿美元，EBITDA 17.22亿，利润率9.9%。之后每年：

机会利润＝当年板块EBITDA － 当年收入 × 9.9%

也就是只算利润率超出正常水平的那部分，这正是"超额单位利润"。

三条线：

实际： 2024年收入181.27亿、利润率12.5%；2025年收入197.67亿、利润率14.7%。算下来机会利润是 0 → 4.8亿 → 9.5亿美元，两年从零长到将近10亿。

市场： 用公司指引反推。2025年初给的利润率指引是13%到14%，7月上调到14%到15%，收入增速也上调到6%到7%。折成机会利润约6.9亿、8.9亿，实际是9.5亿。市场上调了一次，现实还跑赢了，这就是图上标↑的依据。

往前看：2026年指引是有机收入增长16%到18%、利润率16%到18%；到2028年收入保持高双位数复合增长、利润率22%。折成机会利润，2026年约14亿到19亿，2028年约38亿到40亿美元。

底部的先行指标： 燃气设备在手订单加预留。2025年四季度从62GW增长到83GW，之后到100GW、116GW  
。  
排队长度在涨，利润线跟在后面涨。

这张图读出来的故事： 缺口从2024年开始变成真金白银，现实一直跑在市场前面，而公司自己的指引已经预期2028年机会利润再翻四倍。预期差还剩多少，取决于绿色走廊比灰线高多少。

![](https://hyboox.com/content/images/2026/09/1e092866e0fbf963982dcfc70a73f5ffede3b590a3dce913f3d2da596246b71d.jpg)